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2021-10-24 19:58老師這個題能否解釋一下呢，選項 的意思沒有很看懂，
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關試題
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1個回答
Adam助教
2021-10-25 13:42
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同學你好，
1：backwardation，說明F小于S。
AB選項說：the discount in forward prices relative to the spot price，即F相較于S是打了折扣的，即F小于S。
2：出現(xiàn)F小于S的原因是什么呢？
F=Se^[(r-q)*T]，只有q比較打的時候才會出現(xiàn)F小于S，即可能存在比較大的收益【便利性收益】。
3：剩下的就是在分析便利性收益：
一般來講，持有實物資產(chǎn)可以確保工廠的正常運作，并且從商品的暫時局部短缺中盈利，而持有一個期貨合約卻做不到這一點。由于持有商品而帶來的好處有時稱為商品所具有的便利收益率。
便利收益率反映了市場對將來能夠購買商品的可能性的期望，商品短缺的可能性越大，便利收益率就越高。如果商品的用戶擁有大量庫存，在不久的將來出現(xiàn)商品短缺的可能性便會很小，這時便利收益率也會比較小。較低的庫存一般會導致較高的便利收益率?！究偟膩碚f就是，便利性收益對商品持有者（產(chǎn)商）是好事】
如果我手里有現(xiàn)貨，市場還很短缺，這個時候我最好把現(xiàn)貨用掉，這樣能加劇這種短缺，即產(chǎn)生更大的便利性收益。
即對消費者是positive yield
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