13****69
2021-11-01 11:53您好，這道題的第二部解答里面，我不明白，為什么是N=-4，不是-5.因為不是說5個季度后才支付嗎？The value today is (where FV is future value)PV = FVN(1 + r)–NPV = $133.33(1 + 0.015)–4PV = $125.62 ≈ $126.
所屬：CFA Level I > Quantitative Methods 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jessica助教
2021-11-01 22:18
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同學(xué)你好
題目中說，永續(xù)優(yōu)先股，按季度分紅，第一次分紅是在第五個季度，年利率為6%。
也就是說，從第五季度開始，每季度都會發(fā)放股利，相當(dāng)于一個永續(xù)年金。只是這個永續(xù)年金是從第五季付才開始的。因此，可以先使用永續(xù)年金求出它的現(xiàn)值，對應(yīng)的是第4季度末的值。（永續(xù)年金的公式PV=C/r，C=2，r=6%/4，計算出的PV=133.33）
然后再折現(xiàn)到0時刻，按季度折現(xiàn)，需要折現(xiàn)4次，求得的就是整個現(xiàn)金流完整的一個現(xiàn)值。因此，最終的現(xiàn)值=125.62，即選項B是正確答案
為努力學(xué)習(xí)的自己【點贊】，祝同學(xué)順利通過考試~金榜題名哦~
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追問
在第五個季度求出的永續(xù)年金現(xiàn)值應(yīng)該往前折現(xiàn)五次，不是四次啊。
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追答
同學(xué)你好
永續(xù)年金，它是一個特殊的后付年金形式，只是它的到期期限是無窮期，所以單獨稱之為永續(xù)年金。因此，它的定義是：
永續(xù)年金，指的是從0時刻開始的，之后的相同的時間間隔下會產(chǎn)生等額的現(xiàn)金流，一直不間斷的持續(xù)下去。
因此，永續(xù)優(yōu)先股，從第五個季度末開始按季度發(fā)放股利的話，也就意味著 ，這個永續(xù)年金，起始的時間點是從第4個季度末開始的，因此使用永續(xù)年金計算出的現(xiàn)值，其實是第4季度末的值，133.33。而題目要求的是0時刻的現(xiàn)值，因此，還需要把133.33按季度折現(xiàn)4次到0時刻，得到125.62
為努力學(xué)習(xí)的自己【點贊】，祝同學(xué)順利通過考試~金榜題名哦~
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