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2021-11-01 16:48不是這一題，我想問一下計(jì)算期貨交易成本的時(shí)候的轉(zhuǎn)換因子題目會(huì)給嘛？如果不給的話要怎么求？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-11-01 17:35
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同學(xué)你好，
絕大多數(shù)的情況下，計(jì)算cost，都會(huì)直接給轉(zhuǎn)換因子。
債券的轉(zhuǎn)換因子是這樣確定的：假定所有期限的利率均為年利率6%（每半年復(fù)利一次），
某債券的轉(zhuǎn)換因子被定義為在交割月份的第一天具有一元本金的債券的價(jià)格。
為了便于計(jì)算，債券的期限和券息支付日的時(shí)間均下調(diào)為3個(gè)月的整數(shù)倍。這種做法使交易所產(chǎn)生了一個(gè)較為全面的數(shù)表。如果在取整后，債券的期限為6個(gè)月的整數(shù)倍，那我們假定第一次支付利息為6個(gè)月之后。如果在取整后，債券的期限不是6個(gè)月的整數(shù)倍（即包含另外3個(gè)月），我們假定第一次支付利息為3個(gè)月后，支付利息數(shù)量中應(yīng)剔除應(yīng)計(jì)利息。
也就是說：假定某債券的息票率為年率10%，期限為20年零2個(gè)月。為了計(jì)算轉(zhuǎn)換因子，假定債券期限為20年，在6個(gè)月后第一次付息。因此息票被假定為每6個(gè)月支付一次，直到20年后支付本金為止。假定面值為100美元。當(dāng)貼現(xiàn)率為年率6%（每半年復(fù)利一次），即每6個(gè)月為3%，債券價(jià)格為：第一個(gè)公式。
將以上價(jià)格除以100，得出轉(zhuǎn)換因子為1.4623。
另外：假定某債券的息票率為8%，債券期限為18年零4個(gè)月。為了計(jì)算轉(zhuǎn)換因子，假定債券的期限為18年零3個(gè)月。將所有息票支付的現(xiàn)金流以年率（半年復(fù)利一次）貼現(xiàn)到3個(gè)月后的時(shí)間上，債券價(jià)格為
第二個(gè)式子
3個(gè)月的利率為（√1.03-1）*2，即2.9778%。因此將3個(gè)月時(shí)的債券價(jià)格貼現(xiàn)到今天得出價(jià)值為125.83/1.014889=123.99美元，減去應(yīng)計(jì)利息2.0，得出債券價(jià)值為121.99美元。因此轉(zhuǎn)換因子是1.2199。
總的來說，轉(zhuǎn)換因子，其實(shí)就是債券的“凈價(jià)”
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