loveshihongyu
2021-11-02 12:17老師您好，the asset only approach can result in inefficient investment policies that may expose the plan to excessive and rewarded risk relative to liabilities. 我想問一下為什么asset only 會產(chǎn)生inefficient investment呢？ 我認(rèn)為asset only approach 就是做MVO的， 應(yīng)該產(chǎn)生的是efficient investment。 謝謝
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1個回答
Johnny助教
2021-11-03 21:19
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同學(xué)你好，注意這句話的背景，他提到了relative to liability，說明該情況下是需要使用ALM的但卻依舊使用AO。MVO是AO的方法，它適用于無需考慮負(fù)債的情況，其理論基礎(chǔ)是一級組合所學(xué)的有效前沿。但如果類似于養(yǎng)老金、銀行、保險之類需要考慮負(fù)債的機構(gòu)，還堅持用MVO的話就是無效的投資方式了，因為你難以確保資產(chǎn)能匹配負(fù)債，這樣會導(dǎo)致inefficient。
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追問
老師您好，AO may expose the plan to excessive and rewarded risk relative to liabilities. 這里是rewarded risk還是unrewarded risk呢？我的筆記本上面寫的是unrewarded risk，謝謝
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追答
同學(xué)你好，原版書是沒有這句話的。根據(jù)此句話的意思，應(yīng)該是unrewarded是對的，AO所使用的風(fēng)險因子和負(fù)債的風(fēng)險驅(qū)動因子可能不一樣
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