loveshihongyu
2021-11-02 14:42老師您好，我想問(wèn)一下 市場(chǎng)有效充分分散，我的portfolio也可能有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)吧，這里應(yīng)該說(shuō)portfolio是充分分散，那market- neutral portfolio的 風(fēng)險(xiǎn)為0吧？ 還有就算有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，market- neutral portfolio 的benchmark應(yīng)該是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率吧？謝謝
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1個(gè)回答
開開助教
2021-11-03 13:44
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同學(xué)你好，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)分散化消除，只要組合的市場(chǎng)beta不為零，就要承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是單個(gè)證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，組合持股越集中，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，越分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。如果portfolio是充分分散的話，是只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。
market-neutral portfolio市場(chǎng)的beta是零，因此對(duì)沖掉了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此不承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只留下非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。也就是這個(gè)策略想要追求的alpha。
market-neutral portfolio的benchmark一般會(huì)是一個(gè)最低可接受的收益率，可能是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，也可能是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之上再加xxbp。這是絕對(duì)收益策略一般會(huì)有的benchmark形式。
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