珊同學(xué)
2021-11-03 10:50百題里面116頁(yè)第4題 預(yù)期nok相對(duì)美元要貶值，如果nok貶值 我們需要用更多的nok換回美元，對(duì)carry trade不利，所以不應(yīng)該是需要hedge么？ 答案中unhedge的利潤(rùn) 有點(diǎn)不明白。 題目是問(wèn)最終美元的return么？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-11-04 10:49
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同學(xué)你好
這里要不要對(duì)沖是判斷分析師的預(yù)期匯率E(FX)和利率平價(jià)鎖定的遠(yuǎn)期匯率F之間比較。
哪個(gè)劃算我就應(yīng)該做哪個(gè)。
這里分析師預(yù)期匯率損失是0.4%，也就是說(shuō)如果不對(duì)沖匯率會(huì)損失0.4%。
如果要對(duì)沖就要基于利率平價(jià)理論算出來(lái)的遠(yuǎn)期匯率來(lái)鎖定，基于利率平價(jià)，兩國(guó)的匯率變化約等于兩國(guó)的利率之差，因此基于DC/FC的方式來(lái)看，我們研究的是外幣，所以就用本幣的利率減去外幣的利率，這樣得出的就是匯率的變化，通過(guò)這樣的計(jì)算得出匯率會(huì)損失2.3%。
因此我們就可以得到結(jié)論，如果不對(duì)沖我們匯率會(huì)損失0.4%，如果選擇對(duì)沖反而鎖這下了2.3%的損失。說(shuō)明對(duì)沖更不劃算。
題目問(wèn)的是USD的回報(bào)，因?yàn)槟阍谘芯繉?duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，這一定是本幣回報(bào)，如果研究外幣回報(bào)，是不用考試匯率問(wèn)題了。
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追問(wèn)
題目中 expected changes in the NOK relative to USD, 是用USD/NOK表達(dá)么？DC/FC
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追答
同學(xué)你好
是的。Expected changes in the NOK relative to the U.S. dollar你從這句話(huà)來(lái)說(shuō)，他研究的是NOK的變化，所以只有NOK在分母上，才是研究NOK的變化。
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