joojo
2021-11-05 00:08老師好，這里coupon和YTM的關(guān)系沒太聽懂。這里說是upwardsloping條件下，coupon上升使得有cashflow去reinvestment，但因為upwardslope前期利率低，導致reinvest的收益低，所以YTM也被拉低了。不過upwardsloping的前期利率都是低的呀，所以YTM本來就應該低，這和coupon變沒變有什么關(guān)系呢？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2021-11-05 14:04
該回答已被題主采納
同學你好，
這個是要考慮“權(quán)重”的呀，就像久期，
雖然本來前面的利率就低，YTM是靠近后面的利率的。
但是隨著coupon的上升，則前面的利率的“權(quán)重”就增大了，會將原來的YTM向前面拉。
在不同的利率期限結(jié)構(gòu)下，coupon發(fā)生變化，會對YTM產(chǎn)生影響。
當利率upward sloping:Z1
首先，YTM是關(guān)于即期利率Z的方程（使用即期利率計算債券價格，然后根據(jù) 這個債券價格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
麥考林久期衡量的是現(xiàn)金流的平均回流時間，有coupon，平均回流時間就會縮短
當coupon上升時，債券資金回攏的速度(類似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上揚，也就是z1
0
0
1
1
