姚同學
2021-11-06 22:48這道currency swap題為什么選C？
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1個回答
Adam助教
2021-11-08 13:59
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同學你好，
1先分析比較優(yōu)勢，
比較優(yōu)勢是相對的。
去市場上借錢，要支付對應的利息也就是利率。
GE無論在借哪種貨幣都是絕對的劣勢，借美元要支付4%的利息，比GE要少支付2%的利息（因為QA在借美元的時候要支付6%的利息）；
GE在借aud時要支付6.2%的利息，比QA少支付了0.8%（因為QA要支付7%的利息）。
所以比較而言，QA在美元市場比GE“便宜的更多”。也就是少支付2%，比少支付0.8%，對GE來說，更好。
所以GE的比較優(yōu)勢在美元。
同理，
QA在美元市場更貴，多支付2%。；在AUD多支付0.8%。所以相比較而言，在AUD市場對AUD來說，更好。
所以QA的比較優(yōu)勢在AUD。
2：計算節(jié)約成本
不使用比較優(yōu)勢，只憑借雙方意愿去市場借錢，總利息是：6%+6.2%=12.20%。
使用比較優(yōu)勢進行合作，總利息是：4%+7.00%=11.00%。
使用比較優(yōu)勢會節(jié)約：1.2%。
中間商收取0.2%，所以剩了：1%。
這是雙方平攤，說明各自節(jié)約0.5%。
3：流程是：
雙方利用比較優(yōu)勢去借錢，然后進行互換。從而達到自己的目的。
如下圖
對于QA也是一樣的。
QA想支出的是USD的利息，由于節(jié)約了0.5%，所以凈支出=6%-0.5%=5.5%USD。
比較優(yōu)勢是：支出7%AUD。
互換是：收到7%AUD，支出？%USD。
凈支出=5.5%USD，所以？=5.5%USD
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追問
為什么中間商一定要支付給GE 4% USD，而不是其他的利率呢？
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追答
同學你好，
主要是想和：比較優(yōu)勢一致。
比較優(yōu)勢支出的是：4%USD,互換中收到4%USD，正好能抵消。
如果互換中收到的是其他的USD，則不能抵消，這里會有幣種影響 -
追問
這里是我比較困惑的地方，假設GE關于FI的支出和收入是Xa和Ya，QA關于FI的支出和收入是Xb和Yb，那么只要保證這四個變量滿足三個條件1）GE節(jié)省的利息=0.5%；2）QA節(jié)省的利息=0.5%；3）FI的收益0.2%，可以聯(lián)立出方程組（含3個方程），那么每個變量其實是不定的，Ya設為4% USD，那么其他變量可以取一組值滿足方程組；而Ya設為4.1%，其他變量也有一組值，滿足方程組。所以為什么Ya要設為4%？幣種的影響體現(xiàn)在哪里？
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追答
同學你好，是兩個條件。
3）我們已經算完了，即各自節(jié)約0.5%。
確實每個變量是不定的。
這里取4%USD，主要是和比較優(yōu)勢4%USD相互抵消。方便理解。
如果你互換中是收5%USD，比較優(yōu)勢是4%usd，則實際上凈現(xiàn)金流是：收1%USD，并支出XXXXAUD?！皟衄F(xiàn)金流是兩個貨幣”。
而如果是互換中是收4%USD，比較優(yōu)勢是4%usd，則實際上凈現(xiàn)金流是：支出XXXXAUD?！皟衄F(xiàn)金流是一個貨幣”。 -
追問
好的，謝謝
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追答
不客氣
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