涵同學(xué)
2021-11-07 16:46請問這里，可否詳細(xì)解釋一下，為什么risk neutral default probability是這樣的求法，謝謝！
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2021-11-08 13:10
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你好，
我們之前對于公司債券價(jià)值的求解都是P=c+par/(1+rf+spread)，這里公司債的信用風(fēng)險(xiǎn)就體現(xiàn)在了分母折現(xiàn)率的部分，債券的信用風(fēng)險(xiǎn)越高，折現(xiàn)率越大，債券價(jià)格越低。
還有另一種方式是調(diào)整分子部分：因?yàn)榇藭r(shí)債券的定價(jià)為100，所以100=CF/(1+rf)，可以看到這里的分子不加任何的信用基差，直接用了無風(fēng)險(xiǎn)收益率，那么就要調(diào)整分子部分。有p的概率發(fā)生違約，得到40%*105=42，所以p*42（違約后得到的錢）；1-p的概率不違約，得到105。加權(quán)平均的現(xiàn)金流放在分子部分，這里的p就是風(fēng)險(xiǎn)中性下的違約概率。
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