用同學(xué)
2021-11-07 21:09為什么可轉(zhuǎn)債套利的特征是Delta hedging 和gamma trading?
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開開助教
2021-11-09 13:46
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，可轉(zhuǎn)債套利就是認(rèn)為convertible bond內(nèi)涵的call option的隱含的volatility比較低，即call option是相對(duì)低估的。然后預(yù)計(jì)call option的隱含波動(dòng)率可以恢復(fù)到和underlying equity一樣的水平，那么call option的價(jià)格還有上漲的空間。但是，期權(quán)的價(jià)格還受股票價(jià)格變化的影響，而delta就是每單位股票價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致的期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)。因?yàn)槲覀冎恍枰猳ptionality的敞口，因此進(jìn)行通過delta hedging就可以對(duì)沖掉股票價(jià)格的變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。
Gamma交易策略，是指通過買入期權(quán)，同時(shí)用標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行delta對(duì)沖，以達(dá)到組合的市場(chǎng)中性目的。在用標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行delta對(duì)沖過程中，由于標(biāo)的資產(chǎn)的變化而造成delta的不斷變化，delta的變動(dòng)對(duì)價(jià)格的敏感性，其實(shí)就是gamma。Gamma交易策略，即為一種試圖通過在調(diào)整過程中對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的不斷低買高賣以達(dá)到盈利的交易策略。其實(shí)指的就是convertible bond arbitrage的操作方式。
0
0
0
0
