釀同學
2021-11-09 23:50老師第26題，為什么senior都是上升的？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jenny助教
2021-11-10 10:36
該回答已被題主采納
同學你好，答疑高峰期麻煩附上對應(yīng)題干哦，提問也沒有對應(yīng)的視頻鏈接，所以無法確認題干。
但我大概知道你問的是哪個題目，應(yīng)該是百題26題，如果不是的話，麻煩再附上對應(yīng)的題干哦。
merton模型里面，equity的價值相當于call，那么我們直接用一級的BSM模型的結(jié)論即可，r下降，call的價值也下降。高級債的價值D=V-E，假設(shè)企業(yè)價值不變，E變小，那么D就是上升的。
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追問
嗯嗯 這部分我理解了，但是為什么senior都是上升的呀？
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追答
前面說的D指的就是senior debt，由于E變小，所以D，也就是senior debt是上升的。
不要把它和subordinated debt（次級債）混淆，次級債的求償順序，在高級債之后，股東之前，
當經(jīng)濟環(huán)境比較好的時候，公司的經(jīng)營狀況比較好的話(違約概率低），高級債肯定能拿到錢，次級債這時候也比較傾向能拿到錢，所以他的表現(xiàn)就類似于高級債。
當經(jīng)濟環(huán)境比較差的時候，公司的經(jīng)營狀況比較差的話（違約概率高），股東基本上是虧錢的，次級債這時候也比較傾向虧錢，所以他的表現(xiàn)就類似于股東的利益。
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