讓同學(xué)
2021-11-10 16:37押題case4的Q1 答案寫covered call我覺得不太對，有兩個問題：1.認(rèn)為會穩(wěn)定在56這個價格，應(yīng)該是short call+short put，而不單單short call，這樣還能得兩筆期權(quán)費(fèi)；2.行權(quán)價定在56，這個也不合理，等于稍微波動就要被強(qiáng)制行權(quán)。給適當(dāng)?shù)纳舷聟^(qū)間更合理。所以我的call定在58，put定在53。如果是short strangle的這種操作，對應(yīng)后面的limitation也有2點(diǎn)，1是無上行空間 2是無下行保護(hù)。老師看下我這樣想是否更合理。
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-11-10 21:59
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同學(xué)你好
1.認(rèn)為會穩(wěn)定在56這個價格，應(yīng)該是short call+short put，而不單單short call，這樣還能得兩筆期權(quán)費(fèi)；
short straddle策略是不持有標(biāo)的資產(chǎn)的。但是這個題他是持有標(biāo)的資產(chǎn)的，因此在這種情況下，就不適合用這個策略了。long stock short call是收益有封頂，但你再short put標(biāo)的資產(chǎn)就有下跌的風(fēng)險。這就和他的目標(biāo)不符合了。因?yàn)樗X得股票要見頂，因此想獲得一個回報。所以最好的做法是short call清倉股票，完成止盈。如果你再short put，將來股票價格見頂下跌，你的對手方是可以把股票賣回給你的，這樣你又變成了從高點(diǎn)接盤的人。
2.行權(quán)價定在56，這個也不合理，等于稍微波動就要被強(qiáng)制行權(quán)。給適當(dāng)?shù)纳舷聟^(qū)間更合理。所以我的call定在58，put定在53。
56是他估計的見頂價，說明他就是想在56止盈。而不是更高的價位。如果他估計會在58見頂，他就不應(yīng)該在56止盈。short put是錯的，這里就不再討論了。
如果是short strangle的這種操作，對應(yīng)后面的limitation也有2點(diǎn)，1是無上行空間 2是無下行保護(hù)。老師看下我這樣想是否更合理。
short put是錯的，因?yàn)楣善币婍斄司褪且碌?，不會再漲了，因此你short put就是有風(fēng)險的。
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追問
雖然見頂了，但一般不會下跌，因?yàn)樵恼f了會【穩(wěn)定】在這里。那不是可以賣掉call、賣掉put嗎？
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追答
同學(xué)你好
如果股票見頂了你就應(yīng)該撤了，而不是繼續(xù)抱著股票，所以最好的就是賣出。股票見頂了就只能橫盤一般時間，往下走了，你short put是有可能有風(fēng)險的，除非你時間卡的非常好，在往下走之前你的short put就到期了，那如果是這樣的話，你的策略確實(shí)更賺錢。但是如果你判斷錯了，或時間不那么匹配，你賺這一點(diǎn)short put的期權(quán)費(fèi)是很少的，但如果有損失，你股票多頭頭寸的損失就會很大，很可能遠(yuǎn)超期權(quán)費(fèi)。所以這種策略很有可能因小失大。
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