黃同學(xué)
2021-11-11 20:41久期為正，應(yīng)該是價(jià)格和利率同方向變化啊，如果是收固定的話，利率下降，價(jià)格上升，是反向變動(dòng)?。柯闊├蠋熃忉屢幌?/h3>
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-11-12 10:05
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同學(xué)你好，
你記錯(cuò)了。
回想一下最基本的公式：delta P=-D*P*delta y。
當(dāng)利率上升，久期D為正，正是由于前面的負(fù)號(hào)，所以才導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。
所以說，久期為正，代表著：利率和價(jià)格是反向關(guān)系
而DV01=D*P*0.0001，久期D為正，則DV01為正。
持有債券，久期為正。
整體思路是：先算出每個(gè)債券的DV01。
然后考慮買賣方向，算出組合的DV01。買賣方向會(huì)對DV01實(shí)際正或者負(fù)的影響
long債券，這個(gè)操作的DV01是正的；short債券這個(gè)操作的DV01是負(fù)的。
組合的DV01是正的。
組合的DV01+N*期貨的DV01=0
N是負(fù)數(shù)，表示的是賣出
換個(gè)思路也行：組合的DV01是正的
組合的DV01為正，表示的是利率上升，組合價(jià)值下跌。擔(dān)心的就是組合的價(jià)值下跌。
所以對沖就要在（利率上升，期貨價(jià)值下跌）中獲利。所以short期貨。一旦利率真的上升了。short期貨會(huì)獲利，獲利彌補(bǔ)現(xiàn)貨上的損失。
達(dá)到了對沖的目的
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