15****09
2021-11-11 23:35老師好，課后題R20第12題，1.是不是只要是condor，就是long barbell short bullet ，不存在long bullet short barbell；2.題中“propose a duration neutral portfolio comprised of 5 year and 7 year bond." 意思是政府債券組合中的5年10年債券替換成5年7年的么？3.第10題問(wèn)改變curvature的影響，yield curve 是不是都是負(fù)凸，然后curvature增加，就是負(fù)凸增加，即中期利率增加，長(zhǎng)短期下降。謝謝
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-11-12 11:21
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同學(xué)你好
1.是不是只要是condor，就是long barbell short bullet ，不存在long bullet short barbell；
condor是四個(gè)頭寸，這四個(gè)頭寸的BPV都是一樣的，可以long兩頭，short中間。但了可以long 中間，short兩頭。
2.題中“propose a duration neutral portfolio comprised of 5 year and 7 year bond." 意思是政府債券組合中的5年10年債券替換成5年7年的么？
這里的意思是他用5年和7年的債券投資組合，使得新構(gòu)建的投資組合和原來(lái)的投資組合的duration是一樣的。你理解的是對(duì)的。
3.第10題問(wèn)改變curvature的影響，yield curve 是不是都是負(fù)凸，然后curvature增加，就是負(fù)凸增加，即中期利率增加，長(zhǎng)短期下降。
收益率曲線(xiàn)是負(fù)凸的，curvature增加，曲率就會(huì)增加，導(dǎo)致曲線(xiàn)的肚子更大，即中間上升，兩端下降。你的理解是對(duì)的。
這三個(gè)問(wèn)題中只有condor的理解是有點(diǎn)問(wèn)題的。如果是barbell和bullet之間一多一空，這種組合叫butterfly，而且barbell和bullet的BPV要一樣。如果是四個(gè)頭寸，就叫condor，而且這四個(gè)頭寸中的每一個(gè)的BPV都要一樣。本質(zhì)這樣做的目標(biāo)就是要保持duration neutral。
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