李同學(xué)
2021-11-13 18:07第三門，百題，88題沒聽懂，能再講一下嗎
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2021-11-15 11:45
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同學(xué)你好，
call option是賦予持有人未來有權(quán)以一個固定的價格買入標(biāo)的資產(chǎn)（在ST大于K的時候）。
對于callable bond的發(fā)行人，是發(fā)一個普通債并持有了一個call。也就是在利率下降（價格上升）的時候，發(fā)行人有權(quán)以一個較低價格買標(biāo)的。也就是執(zhí)行這個call，買回“那個普通債的合約”。
這是callable bond的發(fā)行人。
而對于MBS，借款人相當(dāng)于從銀行手里借來100萬，然后每期支出本金和利息給到銀行。所以從這個角度，借款人就相當(dāng)于債券發(fā)行方。
一旦市場利率下降（抵押貸款利率下降，那么未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值是上升的。這時就會出現(xiàn)在余額小于未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。這種情況下，說明未來要支付更多，借款人會選擇現(xiàn)在進行還款。）。
借款人：拿到一個房子，開始還錢。即是債券發(fā)行方。
借款人有權(quán)提前還款，意味著，提前花錢真正的把房子（此時市場上房價ST高）歸屬于自己。這就是一個Call。
即long call。這個權(quán)力在房貸者手中。
所以作為他的對手方，投資者，是被動接受。
所以是short call。。
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