15****09
2021-11-14 12:55老師好，R20第27題，C選項，buy Mexican 5 years in the GBP and USD dominated portfolio是什么意思，是用墨西哥比索投資英鎊計價的債券么？為什么收益率用4.576-2計算，英鎊相對于比索升值，投資了英鎊計價債券，英鎊升值收益率不是更高了么，不是應(yīng)該4.576+2么，請老師詳細解釋下思路，謝謝
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1個回答
Chris Lan助教
2021-11-16 14:07
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同學(xué)你好
C選項說的意思是，EUR賬戶買希臘的五年債券，GBP和USD的賬戶買墨西哥5年債券，并且不做匯率的對沖
EUR：買希臘5年債，因為希臘收益率曲線不變，而且債券都是平價發(fā)行，所以投資6個月的回報就是coupon/2=5.7%/2=2.85%
GBP賬戶，買墨西哥5年債券，收益為4.576%，這個在A選項的時候算過，直接拿過來用就好，而且不用遠期合約對沖匯率風(fēng)險，W同學(xué)預(yù)期PESO對EUR貶值2%，而GBP相對于EUR是穩(wěn)定的，所以相當(dāng)于PESO對EUR也貶值2%，因此GBP賬戶在不對沖的情況下，回報為墨西哥5年債券的回報4.576%再減去由于PESO貶值在匯率方面損失的2%，因此GBP賬戶的回報為4.576%-2%=2.576%
USD賬戶，買墨西哥5年債券，收益為4.576%，這個在A選項的時候算過，直接拿過來用就好，而且不用遠期合約對沖匯率風(fēng)險，W同學(xué)預(yù)期PESO對EUR貶值2%，而USD相對于EUR貶值1%，所以相當(dāng)于PESO對USD貶值1%，因此USD賬戶在不對沖的情況下，回報為墨西哥5年債券的回報4.576%再減去由于PESO貶值在匯率方面損失的1%，因此GBP賬戶的回報為4.576%-1%=3.576%，C選項的回報率在2.576%至3.576%之間。
這里是在EUR賬戶中買入墨西哥債券，墨西哥是外幣，如果外幣貶值，那就是減，而不是加。
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