趙同學(xué)
2021-11-15 21:26百題Case 3 Marcia Lopez第二題，對(duì)于non discretionary client也沒法在經(jīng)過客戶同意前交易，那給discretionary account操作為什么還違反fair dealing ? 我看到有老師回答【同學(xué)你好，nondiscretionary并非不歸基金經(jīng)理管，而是在投資時(shí)會(huì)存在些限制，無論是discretionary還是nondiscretionary client都是公司的客戶，都需要對(duì)其公平對(duì)待。如果為80%的discretionary客戶提前進(jìn)行交易，就會(huì)損害剩余20%的non-discretionary客戶的利益?！课蚁胱穯?，百題GIPS Case3 Anton第三題B選項(xiàng)原文中說client portfolios that restrict the purchase of certain securities are excluded if this restriction hinders the portfolio manager's ability to execute the investment strategy.因?yàn)榇藭r(shí)限制已經(jīng)可以影響基金經(jīng)理執(zhí)行投資策略，這樣才算是non discretionary. 另外課后題case 11Belltower的第18題也是：all security transactions must be approved in advance by Kingswood's controller. 都是在暗示non discretionary account里投資經(jīng)理沒啥權(quán)力執(zhí)行交易，我理解是如果只是限制，不影響execute the investment strategy的account，也不屬于non discretionary的。但凡屬于non discretionary都是影響基金經(jīng)理execute the investment strategy甚至可能所有交易都必須在交易前經(jīng)過金主爸爸同意
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1個(gè)回答
Johnny助教
2021-11-16 09:40
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同學(xué)你好，nondiscretionary不是投資啥都需要客戶同意，是投資經(jīng)理無法對(duì)客戶的投資賬戶具有完全的自主決策權(quán)，存在一定的限制條件，無法完全按照他自己的想法來給客戶配置資產(chǎn)，他的投資策略不能全部執(zhí)行。這并不是請(qǐng)示的問題，而是投資者通常規(guī)定哪些東西不要投資，每個(gè)頭寸的持倉占比的上下限是多少，哪些資產(chǎn)不要賣掉等，這些客戶設(shè)定好的條件會(huì)導(dǎo)致non-discretionary，而不是基金經(jīng)理啥事都要客戶去批準(zhǔn)。在code and ethics中，nondiscretionary和discretionary同為客戶，都需要公平對(duì)待。除非題目明確說明該投資只適合discretionary的客戶而不適合non-discretionary客戶，否則依舊要一視同仁。此外，七大準(zhǔn)則的題目不要和GIPS搞混起來，畢竟題目對(duì)應(yīng)的準(zhǔn)則是不同的。
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