趙同學(xué)
2021-11-16 08:25課后題寫作：Chaopraya Av: 當(dāng)multiple lialibity的時候比較的就不是market value和macaulay duration了，而是money duration. 是否是因為題目中沒有給出duration？為什么不把money duration/market value處理后再比較？另外選擇portfolio 2，但其實2的money duration是略小于liability的money duration的，這樣也是可以的嘛？那market value也是可以差不多略小于liability的market value的嗎？我記得要求是要大于等于liability的market value的
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1個回答
Chris Lan助教
2021-11-16 15:33
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同學(xué)你好
當(dāng)multiple lialibity的時候比較的就不是market value和macaulay duration了，而是money duration. 是否是因為題目中沒有給出duration？
我們在多負(fù)債免疫 的條件中有三個，PVA>=PVL,DA=DL,convexityA要在大于convexityL的情況下盡可能的小。這三條可以并在一起認(rèn)為想要免疫就是要BPV A=BPV L即可，因為BPV是真正的風(fēng)險敞口，只要當(dāng)收益率曲線平行移動時，資產(chǎn)和負(fù)債變化相同的金額，那免疫就是達(dá)成的。所以用BPV來看是沒有問題的。而且就算PVA不等于PVL，DA不等于DL，只要BPV A=BPV L就能事實免疫，這個老師上課特別強(qiáng)調(diào)過的。
為什么不把money duration/market value處理后再比較？
上面解釋過這個問題了，沒有必要再麻煩去轉(zhuǎn)換，直接用BPV就可以了。
另外選擇portfolio 2，但其實2的money duration是略小于liability的money duration的，這樣也是可以的嘛？那market value也是可以差不多略小于liability的market value的嗎？我記得要求是要大于等于liability的market value的
在選擇免疫策略時，其實BPV差一點問題不大，只差幾百塊錢，這個漏洞很好補(bǔ)。理論上在這類選擇組合的題目中，PV和duration差一點點問題都是不大的，唯一不能放寬的就是convexity的要求。這個題負(fù)債的convexity在135.142，資產(chǎn)一定要大于135.142的基礎(chǔ)上盡可能的小。
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