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2021-11-16 16:04不管股價是否高于還是地獄執(zhí)行價，是不是P+S恒等于C+K
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-11-16 19:57
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同學(xué)你好，你的理解完全正確。
原理是：
等式左右的投資組合綜合效果是一樣的，無論在任何時間點(diǎn)，無論標(biāo)的資產(chǎn)的價格是多少。
等式左邊：long call + long bond， 稱為“fiduciary call”
等式右邊：long put + long stock，稱為"protected put”
圖形大致體現(xiàn)了兩種組合的payoff，可以幫助我們理解等式兩邊構(gòu)建的投資組合的效果相等。
舉例：CK和PS兩個組合
當(dāng)S價格上漲：
CK組合中，把K債券賣掉換來錢，支持C行權(quán)買到股票，最終手里是股票。
PS組合中，P不行權(quán)，最終手里是股票。
以上兩個相同效果。
當(dāng)S價格下跌：
CK組合：C不行權(quán)，最終手里是債券。
PS組合：P行權(quán)，將股票賣掉，換錢買一只債券。
以上兩個相同效果。
于是標(biāo)的資產(chǎn)的波動，對于CK和PS的影響結(jié)果是一樣的。CK=PS恒等。
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