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2021-11-17 08:50例題中，票息率10%，市場利率是8%或12%，溢價(jià)發(fā)行，投資者出資1051，三年利息收入300，到期后連本帶息收回-1051+1300+1000=1249，比市場利率所得1240多一點(diǎn)；折價(jià)發(fā)行投資者到期收回-952+1300+1000=1348，比市場利率所得1360少一點(diǎn)，投資者為何愿意接受？
企業(yè)角度，真實(shí)的利息費(fèi)用不應(yīng)該是300嗎，也就是CFF的流出嗎？為何是發(fā)行價(jià)乘以市場利率？二者三年的金額也不一樣?。?/h3>
所屬：CFA Level I > Financial Reporting and Analysis
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1個回答
Sinny助教
2021-11-17 11:03
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同學(xué)你好，首先你的計(jì)算有一個問題，你計(jì)算中的1300里面已經(jīng)包含了coupon300和本金1000，因此不需要額外的再調(diào)整1000了
這里需要注意的是，市場利率是8%或者12%，而投資者去計(jì)算收益的時候，是按照他們自己真實(shí)借給企業(yè)的錢去計(jì)算的
比如溢價(jià)債券，投資者借給了企業(yè)1051，因此計(jì)算他們的利息（投資收益）就是按照他們借給企業(yè)的1051乘以市場利率8%來進(jìn)行計(jì)算，得到收益是84.12的，這個是投資者獲得的真實(shí)收益
而他們收到的coupon100（僅第一年的），是包括了企業(yè)需要支付給他們的利息84.12的，以及償還的一部分的本金
三年的利息不一樣，主要因?yàn)槠髽I(yè)支付的coupon里面有提前償還債務(wù)，所以企業(yè)欠債權(quán)人的錢少了，利息肯定就是下降的了，因此三年的金額是不一樣的
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