TonyJIAO
2021-11-20 22:31老師，我想問一下，1）像P/E P/B這類是Fundamental的方法還是quantitative的方法呢？按強(qiáng)化班的課件，Qant有明確舉例子P/E，但Fundamental的pitfall里說的value trap和growth trap其實(shí)也是基于像P/E或者PEG這類的問題，有點(diǎn)搞不清。。2）Quantitative的方法是不是大致是基于E(R), volatility或者correlation這類參數(shù)的？謝謝
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2021-11-22 11:38
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
1）fundamental和quantitative方法的差異不在于用來那些指標(biāo)，而在于他們研究方法和決策過程的差異。
fundamental比較注重研究的深度，他們也會用估值指標(biāo)去判斷是否低估，但也會基于自己的研究去預(yù)測公司未來的基本面情況。而且是通過主觀研判來確定投資決策的。
關(guān)于value/grwoth trap，雖然它是寫在fundamental investing下面的的pitfall，但其實(shí)基本面和量化投資者都可能會犯這類錯誤。以value trap為例，不論是基本面還是量化投資者，只要沒搞清楚企業(yè)估值為什么這么低，未來是否有估值修復(fù)的可能性而盲目的因?yàn)榈凸乐等ミx股的話，都可能會陷入value trap。而在我們一道課后題中，用P/E指標(biāo)去篩選股票的量化投資者更容易陷入value trap，因?yàn)榛久嫱顿Y者會去深入分析企業(yè)未來經(jīng)營情況，看低估值是否是因?yàn)槠髽I(yè)未來前景黯淡導(dǎo)致的，但量化的指標(biāo)只看歷史數(shù)據(jù)。
quantitative主要基于對大量歷史數(shù)據(jù)的研究，認(rèn)為歷史數(shù)據(jù)對未來有一定的預(yù)測性。P/E等指標(biāo)就是量化投資者可以用來篩選股票的一個指標(biāo)，但是他們不會去深入的研究每個公司的基本面，預(yù)測他們未來經(jīng)營的狀況。投資結(jié)果是由模型的結(jié)果來確定的。
2）以多因子模型為例，量化模型通過識別可以解釋收益的因子，并且估計收益率對這些因子的敏感性（beta），得出股票或者組合的預(yù)期收益率E(R)，最后通過風(fēng)險模型（因子收益協(xié)方差矩陣），根據(jù)投資者的收益—風(fēng)險偏好挑選合適的股票并進(jìn)行權(quán)重分配（optimization）。
0
0
1
1
