貝同學(xué)
2021-11-21 10:15discretionary和systematic-TAA怎么區(qū)分？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2021-11-21 23:28
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同學(xué)你好，需要記住以下兩句話
Discretionary TAA is predicated on the existence of manager skill in predicting and timing short-term market moves away from the expected outcome for each asset class that is embedded in the SAA policy portfolio。投資經(jīng)理通過自身的技術(shù)能力預(yù)測(cè)到短期內(nèi)市場(chǎng)變動(dòng)會(huì)偏離原來的預(yù)期結(jié)果，在這種情況下所進(jìn)行的TAA調(diào)整就叫discretionary TAA。
Systematic TAA（而不是discretionary） attempts to capture asset class level return anomalies that have been shown to have some predictability and persistence. Systematic TAA是根據(jù)一些可預(yù)測(cè)并且持續(xù)存在的市場(chǎng)異常來進(jìn)行短期調(diào)整
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追問
講義146和147頁都有dividend yield, 這個(gè)到底算Discretionary 還是Systematic?
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追答
同學(xué)你好，dividend yield在discretionary和systematic TAA中都可使用。Dividend yield是估值指標(biāo)，在discretionary TAA中可以通過歷史均值做筆記來判斷該股票是高估或低估，從而進(jìn)行短期的投資決策。而在systematic TAA中，dividend yield作為價(jià)值因子用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來可能出現(xiàn)的異常收益（anomaly）
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