Leo Deng
2021-11-21 10:17老師好，真題衍生品2018B問，strategy 1題目是不是不太嚴謹？按照答案的做法，他hedge的金額不會是題目里說的initial exposure of 50M. 如果按照戰(zhàn)略1在現(xiàn)實里推演一下，因為完美對沖了equity risk，那么50M美元這12個月的收益是美國無風險利率2%，那么12個月后，資產(chǎn)變?yōu)?1M。此時，按一年前簽訂的遠期合同以12.18的匯率賣出“50M”美元，得到609M CVA，和答案剛好差1M美元或者12.18M CVA。 我重讀了一下題干，“if yang uses strategy 1 to COMPLETELY hedge the client’s portfolio over the next 12 months”，這就是另一個意思了，這里我覺得他本意是說絕對的完美對沖，連1年后的exposure都算到了（其實也好算，因為對沖了equity risk，就賺一個美國無風險利率，期初就可以知道期末的敞口），只有這樣題目的算法才成立，equity risk對沖掉了，currency risk也對沖掉了，所以無論是國內還是國外都只是賺一個local 的無風險利率，利率差被匯率差offset，即50M USD * (1+2%) * 12.18 = 50M * 12 * (1+3.53%)，滿足利率平價，F(xiàn)(1+Rf)=S(1+Rd)
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1個回答
Chris Lan助教
2021-11-22 13:12
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同學你好
他說的完美對沖，就是我的多少外幣資產(chǎn)，我的對沖工具就有多少名義本金，是這個意思。如果他期末有51M的USD，那對沖的匯率風險就是對沖51M的名義本金的。
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