鶴同學(xué)
2021-11-21 13:11老師好，有兩個(gè)基本的問(wèn)題請(qǐng)教，第一個(gè)是price和valuation，一個(gè)是定價(jià)，能理解是預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格從而定下來(lái)，那么估值是用來(lái)做什么的??？第二個(gè)是在定價(jià)部分，當(dāng)預(yù)計(jì)FP<s*（1+rf）T次方的時(shí)候，老師說(shuō)先借入s資產(chǎn)，立刻賣(mài)出，這時(shí)候找誰(shuí)借呢，即使long一個(gè)forward那也要到期了才能買(mǎi)到，這個(gè)邏輯關(guān)系不太懂。
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-11-22 10:44
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同學(xué)你好，
遠(yuǎn)期合約：
t=0時(shí)刻，對(duì)遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)。因?yàn)殡p方簽訂的時(shí)候是平等的，于是需要依舊當(dāng)下的市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)未來(lái)的標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)。
t=t時(shí)刻，對(duì)遠(yuǎn)期合約本身估值。因?yàn)橐呀?jīng)簽訂了約起合約，處于合約期，此時(shí)假設(shè)立刻執(zhí)行合約，合約可以為投資者帶來(lái)多少好處，是賺是虧，賺多少虧多少，是可以用估值來(lái)衡量的。
根據(jù)通式“FP=(S0＋PVC0-PVB0)*(1＋Rf)^T”，F(xiàn)P是未來(lái)時(shí)間點(diǎn)交易標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，是在t=0時(shí)刻定標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。
當(dāng)估值時(shí)：
??????????=(?????????B?? )?????/(1+????)^(?????)
對(duì)于期權(quán)而言，合約代表的是權(quán)利和義務(wù)，而標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行價(jià)格可以選擇，也會(huì)對(duì)應(yīng)不同的合約價(jià)格option premium，所以期權(quán)僅估值（option premium），不需要定價(jià)（X執(zhí)行價(jià)格有多個(gè)，可以投資者自己選擇）。
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