何同學(xué)
2021-11-21 14:13老師，第一題怎么看出swap是支usd reference呢？考試時遇到題怎么判斷??？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-11-22 13:27
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同學(xué)你好
主人公是一家歐洲公司，公司想去借USD。他在US借USD是更貴的，成本是USD reference rate +100 bps，但是歐洲公司在EU借EUR成本更低，這個成本在EUR reference rate +70 bps，如果公司借EUR，再用EUR進(jìn)入swap換USD，成本會更低。
如果他在EU借EUR，成本是EUR reference rate +70 bps，然后他進(jìn)入swap用EUR換USD,公司手里持有USD，所以要支USD利息，因此他是支USD reference rate 收EUR reference rate 。但由于題目說了The EUR-USD cross-currency basis swap is quoted at –20 bps，這個意思就是說euro 收的的EUR reference rate要少收20個bps。因此他所有的這些payment疊加在一起的效果是
在EU借EUR，成本是：支EUR reference rate +70 bps
進(jìn)入swap，收EUR reference rate -20 bps（少收20個bps，相當(dāng)于支） ，支USD reference rate，所以其中的支EUR reference rate 和收EUR reference rate 就抵消了，最終剩下USD reference rate+90bps
相比于直接在US借USD的成本USD reference rate +100 bps，是要節(jié)省10個bps的。
進(jìn)入這種swap肯定是要抵消掉某個收或支，這樣才能轉(zhuǎn)換payment的形式，否則轉(zhuǎn)換不了的。你就從這個邏輯來想這個問題。
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追問
老師我的意思是題干只告訴了我們swap quptes-20bps，我們怎么知道定價呢？是收euro-20，和支us reference，這個方向我懂，我懂意思是這個率值是怎么判定的呢
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追答
同學(xué)你好
你是想問這20是減在USD端還是減在EUR端是嗎？
The rate on USD loan direct from a U.S. bank is the USD reference rate +100 bps.
The rate on EUR loan direct from European bank is the EUR reference rate +70 bps.
這個就看這兩種貨幣，哪個更緊俏。USD借錢要加100，而EUR借錢要加70，說明USD更緊俏，市場上更想要USD，那USD就是強(qiáng)勢的一方。所以這-20就是減在不那么緊俏的貨幣上，即EUR。
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