用同學(xué)
2021-11-21 19:25為什么multiple liability要cover時，要資產(chǎn)的convexity的大于負(fù)債的？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-11-22 15:40
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同學(xué)你好
因為我們是用兩筆資產(chǎn)的現(xiàn)金流來cover一筆負(fù)債的，而這兩筆現(xiàn)金流一個在負(fù)債前面到期，一個在負(fù)債后面到期，所以資產(chǎn)端現(xiàn)金流的dispersion會比負(fù)債大，因此資產(chǎn)的convexity會大于負(fù)債。
因為conveixty的公式是macaulay duration的平方+macaulay duration+現(xiàn)金流的dispersion再除以（1+cash flow yield）^2的。
在免疫中資產(chǎn)和負(fù)債的macaulay duration是一樣的，而免疫鎖定的又是cash flow yield，所以在convexity公式中影響大小的就只有dispersion了。
因此資產(chǎn)的dispersion大，他的conveixty必然就會比負(fù)債大。
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