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2021-11-24 15:33紅線部分 利用遠(yuǎn)期的折價(jià)溢價(jià)套利。為什么說對沖的人是賣出折價(jià)買入溢價(jià) 這塊知識(shí)有點(diǎn)迷糊了
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-11-25 10:23
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
根據(jù)利率平價(jià)理論，高利率的貨幣遠(yuǎn)期會(huì)折價(jià)，所以本質(zhì)上carry trade和forward rate bias是一回事情。
carry trade是軋利差，投資高利率貨幣（遠(yuǎn)期折價(jià)），借低利率貨幣（遠(yuǎn)期溢價(jià)），所以投資高利率貨幣，相當(dāng)于在買遠(yuǎn)期折價(jià)的貨幣，而借低利率貨幣，相當(dāng)于在賣遠(yuǎn)期溢價(jià)的貨幣。
因此可以看出carry trade和forward rate bias是一回事情，本質(zhì)都是在軋兩國的利差。
但這個(gè)題我感覺解析是有問題的，他說base currency是USD，這明顯是錯(cuò)的，他給的標(biāo)價(jià)是USD/EUR，所以case currency是EUR才對。
我查了目前協(xié)會(huì)還沒有勘誤，我們只能等協(xié)會(huì)勘誤這個(gè)題目。
我來跟你說一下roll yield為正的邏輯。
要研究roll yield是正是負(fù)，我們要搞清楚兩個(gè)東西，第一個(gè)問題，我們是多頭還是空頭，第二個(gè)問題，貨幣是遠(yuǎn)期升水還是遠(yuǎn)期貼水。
比如說DC/FC的方式，這樣我們要做short position對沖，如果這個(gè)時(shí)候，市場是升水的，說明我將來賣比現(xiàn)在賣會(huì)更貴，所以roll yield為正。
如果說是FC/DC的報(bào)價(jià)方式，我們就要做long posotion對沖，因?yàn)槲覔?dān)心FC下跌，就等價(jià)于擔(dān)心DC上漲，所以我們要做多頭。如果是多頭，市場當(dāng)貼水的時(shí)候，roll yield為正，因?yàn)槲覍碣I比現(xiàn)在買更便宜。
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