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2021-11-25 01:11數(shù)量前導(dǎo)第一節(jié)課講到折現(xiàn)率時(shí)第一次引入未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和的公式并以bond舉例：借款本金1000元，期限3年，每年還利息100元，計(jì)算PV。講義中公式如下：PV=∑CFt/（1+r）t次方，這個(gè)公式展開(kāi)后是什么？FV是1000還是0？pv=1248嗎？另外財(cái)務(wù)分析中講bond，為何計(jì)算器計(jì)算fv=1000并未取0？且pv計(jì)算公式最后一個(gè)分子不是100而是1100？這與數(shù)量舉例公式為何不一樣？還有數(shù)量以bond舉例計(jì)算未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，未涉及溢價(jià)折價(jià)？還是說(shuō)這個(gè)例子其實(shí)就是平價(jià)債券？
所屬：CFA Level I > 數(shù)量+金融計(jì)算器前導(dǎo) 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jessica助教
2021-11-25 11:37
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同學(xué)你好
1）展開(kāi)式如下圖。在使用金融計(jì)算器時(shí)，都是輸入的是實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流，在你上一個(gè)的問(wèn)題，有詳細(xì)說(shuō)明哦。
2）因此，對(duì)于bond來(lái)講，每年的利息，和期末時(shí)歸還的面值，都是實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流，因此在求解現(xiàn)值PV時(shí)，輸入的分別是：PMT=100，F(xiàn)V=1000。
不管是哪個(gè)科目，計(jì)算現(xiàn)金流折現(xiàn)時(shí)，都是把除0時(shí)刻發(fā)生的現(xiàn)金流統(tǒng)一都折現(xiàn)到0時(shí)刻。數(shù)量中你之所以會(huì)覺(jué)得跟這里的債券不一樣的，這是因?yàn)閿?shù)量中是在年金這一部分時(shí)介紹的，而年金它的定義就是：時(shí)間間隔一樣的等額現(xiàn)金流，簡(jiǎn)單理解也就是把bond中的每期的利率單獨(dú)拆出來(lái)放在一起形成的一個(gè)現(xiàn)金流，就叫做年金。因此，對(duì)于年金來(lái)講，期末的時(shí)候沒(méi)有實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流，因此FV=0。
3）是的，你這個(gè)圖，是平價(jià)債券。關(guān)于債券的分類：折價(jià)債券，平價(jià)債券，溢價(jià)債券。會(huì)在固定收益中做繼續(xù)深入的學(xué)習(xí)。簡(jiǎn)答來(lái)講，票面利率=折現(xiàn)率時(shí)，就是平價(jià)債券；而當(dāng)票面利率不等于折現(xiàn)率時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)或者折價(jià)的情況出現(xiàn)。
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