Molly
2021-11-26 00:58老師好，模考1的第56題套利題：我的計(jì)算方法有兩版，按照左邊綠色筆寫的選了A選項(xiàng)。但是我疑問的是：如果按照右邊紫色筆寫的，其實(shí)也是存在套利機(jī)會(huì)的，那為什么不選C選項(xiàng)呢。（A和C選項(xiàng)的共同點(diǎn)都是賣掉BondB債券）
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1個(gè)回答
吳珮瑤助教
2021-11-29 13:22
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你好同學(xué)，綠色你寫的是對(duì)的，紫色這部分你的計(jì)算沒有問題，但是這里你有一個(gè)理解上的小錯(cuò)誤，X1=-1/11，X3=10/11，X1計(jì)算結(jié)果為負(fù)，X2計(jì)算結(jié)果為正，方向相反，也就是bondA是short，BondC是long。
B債券，即期利率是10.263%，我們可以算出2年期零息債券的價(jià)格應(yīng)該是82.25，實(shí)際上我們看到的價(jià)格是82.6446，所以B債券被高估了，BondB應(yīng)該賣出。
還有另一種思路，總體來說差不多，可以參考一下，用A和B來復(fù)制C，所以在實(shí)施套利的時(shí)候，A和B的買賣是同方向的，C債券是單獨(dú)方向的，現(xiàn)在我們已經(jīng)知道B債券被高估了，所以B應(yīng)該賣出，既然A和B是一組，所以A和B是一起賣的，剩下的C債券只能是買入了。
BondB 即期利率是10.263%，我們可以算出2年期零息債券的價(jià)格應(yīng)該是82.25，實(shí)際上我們看到的價(jià)格是82.6446，所以B債券被高估了，要賣出B債券。
PS：一般情況下都是用A和B這樣類型的債券去復(fù)制債券C，債券A是一年期的零息債券，債券B是倆年期的零息債券，債券C是倆年期的附息債券。在中間有一筆現(xiàn)金流。
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追問
老師好，您的回復(fù)我后面都差不多理解了，但還有個(gè)小彎沒繞過來?！癤1計(jì)算結(jié)果為負(fù)，X2計(jì)算結(jié)果為正，方向相反，也就是bond A是short，Bond C是long”。如果是按照這樣判斷買賣方向，那么我看了綠色字的計(jì)算，X1是0.1，X2是1.1，兩個(gè)都是正，方向相同。那是否判斷為都是long。但是結(jié)果是short。此時(shí)有點(diǎn)卡殼了……
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追答
你好同學(xué)，‘’X1計(jì)算結(jié)果為負(fù)，X2計(jì)算結(jié)果為正，方向相反，也就是bond A是short，Bond C是long”這個(gè)只針對(duì)紫色部分，正負(fù)號(hào)判斷這個(gè)組合中是否方向一致，判斷哪個(gè)是short哪個(gè)是long在這個(gè)投資組合中。
綠色這部分，算出都是正數(shù)，所以在AB這個(gè)組合中，方向是一致的，要么同short，要么同long。然后我們得知B債券被高估，BondB short，所以Ashort，C long。
同學(xué)你看一下我給你的第二個(gè)思路，這個(gè)會(huì)相對(duì)簡單一點(diǎn)哦。
如果還有疑問，繼續(xù)問哦，一定要弄明白 -
追問
謝謝老師詳細(xì)解答~~
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追答
不用謝哈！加油
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