用同學(xué)
2021-11-26 18:33老師好，我理解從第三年開始有序增長，需要通過V2*（1＋15%）計算出V3,然后根據(jù)有序增長率通過GGM計算V3相加，最后折現(xiàn)V1，V2，V3。不清楚這個思路錯誤在哪？核心問題是，第三年開始有序增長，如何理解。參考中文講義里4年的2階段計算也是先計算出V4后再計算有序增長的V4。謝謝！
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1個回答
Irene助教
2021-11-29 15:52
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同學(xué)你好
是的，是從第三年開始增長。
但是0.58不是第一期的股利，而是第0期的股利，所以第三年的股利應(yīng)該是D3=0.58*（1+20%）*（1+15%）*（1+5.6%）=0.8452
第二個關(guān)鍵是：用第三年的股利折現(xiàn)回來，應(yīng)該折現(xiàn)回V2而不是V3，所以D3/(r-g)=0.8452/(8.3%-5.6%)=31.3
而這個V2只要折現(xiàn)兩期就可以了。
其他解析如圖。
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追問
謝謝老師，我知道問題在哪了。V2是第二年末也就是第三年初，有序增長后計算出的V3是是第三年末第四年初。所以要根據(jù)V3折現(xiàn)到第二年年末。
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追答
同學(xué)你好
是的，祝你考試成功~
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