Silvia
2021-11-28 12:51老師，這里面1和2，哪個(gè)是對的？ 1是cds+treasury＞bond價(jià)格，2是treasury-cds＞bond價(jià)格，兩個(gè)都是老師講過的，所以cds的符號是正還是復(fù)？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-12-02 17:49
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同學(xué)你好，
總的來說，1只是在單純的分析這兩個(gè)產(chǎn)品的“收益率”。
而2是從收付的角度去理解的。
持有風(fēng)險(xiǎn)債券，持有CDS，相當(dāng)于持有了無風(fēng)險(xiǎn)債券。
從收益率的角度，持有風(fēng)險(xiǎn)債券會收到Y(jié)TM，持有CDS要支出CDS保費(fèi)；持有無風(fēng)險(xiǎn)債券會收到rf。
所以這就變成了：YTM-cds=rf。
轉(zhuǎn)換一下，就是：YTM=rf+cds
由于negative CDS-bond basis.【說明CDS減去bond basis小于0】即CDS＜YTM-rf。也就rf+cds小于YTM。
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追問
老師，1的第二行，就是把收益率轉(zhuǎn)成了價(jià)格呀，2也是價(jià)格呀
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追答
這里的重點(diǎn)不在于價(jià)格，還是收益率。
2其實(shí)你考慮了（收付）。
在上面的回答中我進(jìn)行了解釋
準(zhǔn)確的說是：1是對的.
CDS的價(jià)格，小于（bond-國債）。
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