石同學
2021-11-30 11:57老師這個題目可不可以直接取N=20.5來進行計算呢 答案中說第一步將未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)到下一次付息日，可以具體一下時間嗎？是從2020.7.1--2030.7.1嗎？ 為什么要再進行一次付息和貼現(xiàn)呢？ 或者老師可以具體解釋一下不？ 謝謝老師啦
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1個回答
Adam助教
2021-11-30 13:35
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同學你好，
首先債券全價是：未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)求和。
即20年4.1的全價是：20年7.1的coupon貼現(xiàn)至20.4.1，21年1.1的coupon貼現(xiàn)至20.4.1，21年7.1的coupon貼現(xiàn)至20.4.1.......30年7.1的coupon+本金貼現(xiàn)至20.4.1。
但是這么做太麻煩了，不容易進行貼現(xiàn)。【因為20.4.1到20.7.1中間有三個月】
所以我們可以轉換一下思路。
先將未來的現(xiàn)金流貼現(xiàn)至20年7.1，在加上當期的coupon，然后一起貼現(xiàn)至20年4.1.【這其實就等價于未來所有的現(xiàn)金流，貼現(xiàn)至20.4.1】
如下圖.
這樣比較方便計算，因為我們可以直接使用計算器算出20.7.1的價格【未來的現(xiàn)金流貼現(xiàn)至20年7.1】。也就是N=20。
然后加上20.7.1的現(xiàn)金流。在貼現(xiàn)至20.4.1，這樣只需要進行一步折現(xiàn)就可以了。
至于你說的N=20.5，N帶小數(shù)，算出PV，實際上是20.4.1的凈價?！緝魞r=全價-應計利息】
因為計算器的N，實際上代表的是時間段，這個0.5，既體現(xiàn)20.4.1-20.7.1，同時也體現(xiàn)將（20.1.1-20.4.1）的應計利息進行了扣除。
總之，這樣N帶小數(shù)算出來的P，實際上是凈價。并且這種方法只是一種近似方法。不太準確
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