Phyllis
2021-12-02 16:44老師，有一個疑惑不解的地方想請教一下。在Economic capital framework中，我們講說像RAROC考慮了風(fēng)險分散化作用，考慮了rho。但是銀行計算資本金是bottom-up和decentralized的，無視各風(fēng)險相關(guān)性直接加總，所以沒考慮rho。這兩點不沖突嗎？不知道計算capital到底有沒有考慮diversification、rho。??
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1個回答
Jenny助教
2021-12-02 17:55
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同學(xué)你好，這個其實跟算資本金的方法有關(guān)，比如標準法算市場風(fēng)險資本金，那么它是把交易賬戶分成不同資產(chǎn)類別，然后按各類資產(chǎn)分別計提資本金，然后加總，所以這樣是不考慮資產(chǎn)之間的相關(guān)性的，也就是不考慮分散性。但如果是IMA法計算資本金，它用到的是var，var一般是考慮資產(chǎn)之間的相關(guān)性，所以這時候是有分散性的。
再延伸一下，如果說的是總的EC，那么是各風(fēng)險的EC加總，所以也是不考慮風(fēng)險之間的相關(guān)性，也就是不考慮分散性。
所以，這里要具體問題具體討論哦，看它問的到底是什么。
關(guān)于RAROC這里考慮了風(fēng)險分散作用，這個說法有點不常見，他具體是怎么說的呢，有詳細出處嗎？能否附上個截圖之類的？
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追問
嗯嗯感謝Jenny老師～
還想追問一下，EC是考慮UL的，這樣也可以不考慮相關(guān)性 直接加總嗎？
關(guān)于RAROC這里的知識點也可能是我誤解了。老師，RAROC屬于economic capital framework嗎？如圖這里講了經(jīng)濟資本框架的四點好處，其中之一是考慮了相關(guān)性。之前一直認為RAROC分子是economic profit；分母是economic capital，所以在經(jīng)濟資本框架中，也同樣擁有一樣特點。 -
追答
先說結(jié)論，總的的EC是不考慮的。
要這么來看，EC用來覆蓋UL這句話是沒問題的，意思是EC主要是用來吸收UL，實際上并不意味著EC等于UL。嚴格來說，EC=各風(fēng)險（mkt，op，credit）的risk capital+strategic capital。只不過有的時候，我們也會把risk capital叫做EC，這個時候的EC其實是相當于各風(fēng)險的風(fēng)險資本金， 而risk capital就是我們用各種模型算出來的資本金，直接加總那么就沒有考慮相關(guān)性。但是你可能把資產(chǎn)相關(guān)系和違約相關(guān)性混淆了。當我們算var的時候，用的是資產(chǎn)相關(guān)性，這個時候是考慮分散性的（資產(chǎn)收益有正有負才會抵消，這個才是分散性的意思），而算UL，比如信用風(fēng)險中的UL，用的相關(guān)系數(shù)實際上是違約相關(guān)性（衡量的是是否一起違約），這個跟分散性無關(guān)。
RAROC倒也確實是屬于EC framework下面的，但我在前面也說了，你說的分散性要看是針對什么，或者說具體是怎么描述的。在這里，它其實還是針對單一風(fēng)險，信貸風(fēng)險，對于信貸資產(chǎn)組合分析過程中，使用經(jīng)濟資本管理框架分析，就能更好的判斷每個核心的資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險貢獻程度。獨立風(fēng)險較高的貸款不一定會給投資組合帶來更大的風(fēng)險。要考慮要這筆貸款的分散化效果，相當于把一筆單一貸款放在組合中。因此，貸款對投資組合的邊際貢獻對于評估投資組合的集中度至關(guān)重要。信貸組合管理的最大好處就是有些看起來風(fēng)險很高的貸款，也是可以發(fā)放的，只要能夠保證它的風(fēng)險和其他風(fēng)險相互抵消就行。
所以，如果是總的EC（各風(fēng)險的EC加總）那么一般是不考慮相關(guān)性的，如果是單一風(fēng)險的EC,那么是可以考慮相關(guān)性（當然，也是要分計算EC的方法的）的。
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回復(fù)Jenny：學(xué)到很多！謝謝Jenny老師哇??
