Joe
2021-12-03 10:22請(qǐng)問(wèn)沖刺筆記下冊(cè)196頁(yè)的圖中優(yōu)缺點(diǎn)是不是僅適用TWAP，不適用VWAP吧？筆記是不是寫(xiě)錯(cuò)了？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2021-12-06 15:23
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同學(xué)你好，VWAP和TWAP都是time slicing的策略，因此time slicing策略的優(yōu)缺點(diǎn)同時(shí)適用于TWAP和VWAP
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追問(wèn)
p195說(shuō)vwap的算法在成交量少的情況下，此類(lèi)算法可能無(wú)法完成訂單（缺點(diǎn)）。p196的優(yōu)點(diǎn)又說(shuō)，可以確保在指定的時(shí)間內(nèi)執(zhí)行指定數(shù)量的股票。這不是矛盾嗎？
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追答
前者是在流動(dòng)性緊張的情況下，VWAP是根據(jù)歷史交易量的pattern去定每個(gè)時(shí)間段下單的數(shù)量的，那么對(duì)于流動(dòng)性不太好的股票來(lái)說(shuō)，如果歷史成交量和現(xiàn)在的流動(dòng)性不匹配，現(xiàn)在流動(dòng)性比較低的話就可能無(wú)法完成訂單。
后者是在流動(dòng)性不至于無(wú)法完成交易的情況下，VWAP和TWAP作為time slicing的策略，如果不存在流動(dòng)性告急等極端情況，此類(lèi)策略會(huì)在規(guī)定的時(shí)間區(qū)間內(nèi)按照設(shè)定的數(shù)量把訂單完成。但這也是他們的缺點(diǎn)，流動(dòng)性不是很好時(shí)也會(huì)繼續(xù)按照計(jì)劃交易，增加沖擊成本。
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