陳同學(xué)
2021-12-03 13:32這題B D選項(xiàng)幫忙分析下
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-12-03 14:34
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同學(xué)你好，B選項(xiàng)首先市場風(fēng)險(xiǎn)這里涉及到的幾個(gè)模型都是針對(duì)短期利率的，這里說長期是不正確的，其次模型一的利率期限結(jié)構(gòu)只有在非常短期的時(shí)間內(nèi)是相對(duì)平坦的，時(shí)間稍微一長由于凸性效應(yīng)的影響，它就不平坦了，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。
D選項(xiàng)要區(qū)分均衡模型和無套利模型可以通過觀察模型公式中是否考慮了市場上真實(shí)的情況，無套利模型是考慮了市場上真實(shí)的數(shù)據(jù)，比如Ho-lee model，它的lambda是根據(jù)流動(dòng)性比較好的債券價(jià)格反推出來的，所以它就是無套利模型。因此所有的time-dependent model和均值回歸模型都是無套利模型，其他的是均衡模型。
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追問
為什么說model1在非常短期是flat的？哪里體現(xiàn)出來凸性了？
套利模型： HOLEE ,vasicek,model3,CIR,Salomon,black-karas,剩下的都是均衡模型。是不是這個(gè)意思？ -
追問
選項(xiàng)D的后半句是什么意思？
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追問
Model1-4針對(duì)的都是短期利率，長期都是均值復(fù)歸的，那和VASICEK和CIR的均值復(fù)歸有什么區(qū)別？
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追答
標(biāo)準(zhǔn)的model 4是lognormal model不是均值回歸模型，model 4中的BK模型是均值回歸模型，它的公式如下圖所示，BK model中的短期利率的自然對(duì)數(shù)是正態(tài)分布，它的公式還與時(shí)間t有關(guān)，它以k（t）的速度，σ（t）的波動(dòng)率向lnθ（t）回歸。
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追問
Model1-4針對(duì)的都是短期利率，長期都是均值復(fù)歸的，那和VASICEK和CIR的均值復(fù)歸有什么區(qū)別？再幫我總結(jié)下，我們學(xué)過的模型中哪幾個(gè)是套利模型，謝謝！
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追答
frm二級(jí)這里學(xué)到的所有模型都是針對(duì)短期模型的，model 4和vasicek還有cir都是針對(duì)短期模型的，標(biāo)準(zhǔn)的model 4不是均值回歸模型，model 4的變形B看模型才是均值回歸模型，會(huì)隨著時(shí)間的推移會(huì)向長期均值靠攏。它們的區(qū)別很大，公式就不一樣，這里要記住各個(gè)模型對(duì)應(yīng)的公式。
現(xiàn)在的原版書中對(duì)無套利模型和均衡模型并沒有做出明確的區(qū)分，比較確定的就是無套利模型會(huì)和經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)，因此這樣看除了time-dependent model和均值回歸模型之外其他模型的歐式均衡模型。另外原版書還提到一點(diǎn)由于術(shù)語存在誤導(dǎo)性，有些均衡模型也可以認(rèn)為是arbitrage free。
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