長(zhǎng)同學(xué)
2021-12-05 09:07這里老師說(shuō)×（1-t）后wacc的下降相比于re上升使得wacc上升更多一下，這是為啥，（1-t）＜0啊，那×（1-t）的話，不是會(huì)是前面一項(xiàng)的小么？然后wd上升少了，那么wacc下降不是應(yīng)該少了么
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2個(gè)回答
Sinny助教
2021-12-06 10:48
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同學(xué)你好，t指的是tax rate，是一個(gè)處于0-1之間的數(shù)值，因此1-t是大于0的哈
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追問(wèn)
這個(gè)地方打錯(cuò)了，我知道這里大于0，但我還是不理解為啥說(shuō)下降更多了
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追答
同學(xué)你好，因?yàn)榛贛M I無(wú)稅條件下的推理，認(rèn)為債務(wù)比例上升之后，由于債務(wù)權(quán)重的上升，債務(wù)融資成本低，導(dǎo)致WACC下降，而債務(wù)比例的上升又會(huì)導(dǎo)致re的上升，從而WACC是上升的，而兩個(gè)維度，一個(gè)WACC上升，一個(gè)WACC下降，兩者相互抵消，從而WACC保持不變，得到了MM 1當(dāng)中資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)的理論
而在考慮稅的時(shí)候，由于rd*（1-t）是小于rd的一個(gè)數(shù)值，所以債務(wù)比例的上升導(dǎo)致的WACC的下降幅度大于不考慮稅的情況下的結(jié)果，而re上升導(dǎo)致WACC的上升的幅度不變，那么下降更多，上升幅度沒(méi)變，WACC是下降的
比如舉個(gè)具體的例子，假設(shè)由于債務(wù)比例的上升，不考慮稅的情況下，rd這邊導(dǎo)致WACC會(huì)下降1%，re上升1%，兩者剛好抵消
而如果考慮稅，由于rd（1-t）更小，所以wd的上升導(dǎo)致的WACC的下降會(huì)變成1.2%，而re只上升1%，兩者作用效果凈值就是WACC下降了0.2%
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楊
2022-03-29 19:09該回答已被題主采納
Sinny我覺(jué)得你這個(gè)地方講的有點(diǎn)模糊，我覺(jué)得應(yīng)該是這樣。首先從算術(shù)的角度來(lái)說(shuō)，不考慮稅的情況下，WACC=Wd*Rd+We*Re，若Wd上升，Wd*Rd變大，Re變大，而We變小，WACC不變；考慮稅的情況下，WACC=Wd*Rd*（1-t）+We*Re，若Wd上升，Wd*Rd也會(huì)變大，但是因?yàn)榕c（1-t）相乘，Wd*Rd*（1-t）變大的沒(méi)有Wd*Rd變大的那么多，而We*Re的乘積不變，因此算上稅收之后WACC變小。
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