李同學(xué)
2021-12-10 14:56老師，您好，衍生106頁例題有以下幾個(gè)地方?jīng)]有聽明白：1、第2、3題讓求得是profit/loss,但在求組合價(jià)值的時(shí)候不是求的是當(dāng)前組合的價(jià)值嗎，為什么和期貨的G/L相加，就變成了整體的損失或利潤了呢？2、position指的到底是當(dāng)前價(jià)值還是盈利或損失呢？3、在對沖分析里面為什么組合的對沖價(jià)值就變成了60000000*0.05？謝謝老師
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1個(gè)回答
開開助教
2021-12-13 15:03
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同學(xué)你好，
1. 2、3是假設(shè)已經(jīng)short了822份股指期貨，因此現(xiàn)在fund manager的頭寸有1）200萬的被動(dòng)跟蹤FTSE 100指數(shù)的權(quán)益多頭頭寸；2）822份FTSE 100股指期貨的空頭頭寸，要兩者結(jié)合起來才是基金的總頭寸。因此，算G/L的時(shí)候要同時(shí)考慮兩部分的變化。
2.如果算G/L，其實(shí)不應(yīng)該是算net position。以第一種情況為例，應(yīng)是future虧損的-3,000,300加上200m權(quán)益多頭賺的0.05*200m, 等于6,999,700。
3. 對沖分析里說的是，由于期貨只能以整數(shù)份結(jié)算，有四舍五，因此對沖并不能完全100%cover。 822份期貨空頭對沖的是60,000,000equity portfolio頭寸，如果期貨價(jià)格漲5%，期貨部分虧損3000300，指數(shù)漲5%，60,000,000equity portfolio部分漲3,000,000,不能完全hedge，差了300.
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追問
那意思就是說答案是錯(cuò)誤的，他并沒有去計(jì)算組合的損失。那Net position 是指組合的剩余價(jià)值嗎？用Equity的現(xiàn)值減去future的損失
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追答
是的，答案沒有體現(xiàn)出G/L。 同學(xué)你好，你對net position的理解是對的。
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