石同學(xué)
2021-12-12 17:15后續(xù)期價(jià)值19208.04如何計(jì)算得出？1）2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，還要再算當(dāng)期的預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)值嘛？2）2022年的值應(yīng)該作為2021年角度的D1來(lái)看吧？以D1來(lái)計(jì)算2021年的后續(xù)期價(jià)值吧？我就是這么算的。得出2021年的后續(xù)期價(jià)值24323萬(wàn)元，折現(xiàn)至2020年初為21912萬(wàn)元。與答案不符，請(qǐng)指出我哪兒錯(cuò)了。謝謝。
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1個(gè)回答
月月老師助教
2021-12-13 09:41
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親愛(ài)的同學(xué)你好！
關(guān)于你的幾個(gè)問(wèn)題回答如下：
（1）后續(xù)期價(jià)值＝26269.2*（P/F，11%，3）＝26269.2*0.7312=19208.04，后續(xù)期的現(xiàn)值算出來(lái)了之后要折現(xiàn)到零時(shí)點(diǎn)；
（2）2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，也需要再算當(dāng)期的預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)值，因?yàn)樽詈竽阈枰?jì)算合計(jì)數(shù)啊，并不是求一段時(shí)間的價(jià)值；
（3）2022年的值作為2021年角度的D1來(lái)看，有個(gè)前提假設(shè)，就是你2021年前是沒(méi)有數(shù)據(jù)的。那么2021年就是D0。建議做相關(guān)題目時(shí)畫(huà)時(shí)間軸，這樣清楚的標(biāo)出來(lái)每個(gè)時(shí)點(diǎn)。不容易混亂。還有做計(jì)算分析題和綜合題時(shí)建議在word文檔上用V模式做，正好也提前多練一下機(jī)考速度。這樣操作的話還有一個(gè)好處：就是你在做的時(shí)候有問(wèn)題你可以直接把這個(gè)過(guò)程復(fù)制給我看或者拍照給我看，你只有結(jié)果的話，我無(wú)法判斷你錯(cuò)在哪里。
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追問(wèn)
我將我的計(jì)算過(guò)程發(fā)您。算不出26269.2。其它點(diǎn)都和答案一樣。
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追問(wèn)
計(jì)算截圖。
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追問(wèn)
請(qǐng)忽略我前面的追問(wèn)。將2022年當(dāng)D0看，答案就對(duì)了。但我不理解，“2022年的值作為2021年角度的D1來(lái)看，有個(gè)前提假設(shè)，就是你2021年前是沒(méi)有數(shù)據(jù)的。那么2021年就是D0?！边@個(gè)解釋是哪個(gè)模型里強(qiáng)調(diào)過(guò)？能提示下嘛？
題目顯示：“2021年?duì)I業(yè)收入比2020年增長(zhǎng)10%，2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)經(jīng)8%?！蔽耶?huà)圖的話，也還是會(huì)把2021年理解為D0啊。是我對(duì)題意理解的問(wèn)題？麻煩緩緩老師啦。 -
追答
請(qǐng)忽略我前面的追問(wèn)。將2022年當(dāng)D0看，答案就對(duì)了。但我不理解，“2022年的值作為2021年角度的D1來(lái)看，有個(gè)前提假設(shè)，就是你2021年前是沒(méi)有數(shù)據(jù)的。那么2021年就是D0?！边@個(gè)解釋是哪個(gè)模型里強(qiáng)調(diào)過(guò)？能提示下嘛？
關(guān)于這個(gè)問(wèn)題其實(shí)在第四章和第六章都有涉及過(guò)，我們?cè)趯W(xué)習(xí)股利增長(zhǎng)模型時(shí)，就一直有在強(qiáng)調(diào)D1,D0的概念。2022年的新課已經(jīng)更新至第四章了，同學(xué)如果時(shí)間允許的話，建議再聽(tīng)聽(tīng)新課程，黃老師今年對(duì)這些公式都有一個(gè)詳細(xì)的推導(dǎo)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程你課后也需要自己進(jìn)行推導(dǎo)一下。
題目顯示：“2021年?duì)I業(yè)收入比2020年增長(zhǎng)10%，2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)經(jīng)8%?！蔽耶?huà)圖的話，也還是會(huì)把2021年理解為D0啊。是我對(duì)題意理解的問(wèn)題？麻煩緩緩老師啦。
關(guān)于這個(gè)問(wèn)題：2022年達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，直接729.7/（11%-8%）把流量折現(xiàn)到21年末，就是把729.7直接作為D1來(lái)折現(xiàn)，這樣也是可以的。
后續(xù)期價(jià)值=729.70×（1+8%）/（11%-8%）×0.7312=19208.04（萬(wàn)元）
729.70×（1+8%）/（11%-8%）＝26269.2（萬(wàn)元）
相當(dāng)于你把2022年當(dāng)成零時(shí)點(diǎn)的話，計(jì)算出的26269.2就是2023年的起點(diǎn)，但我們現(xiàn)在要計(jì)算整體的價(jià)值，而且是站在2020年來(lái)看，所以需要再把26269.2折現(xiàn)到2020年。
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