三同學(xué)
2021-12-15 14:11一家金融機(jī)構(gòu)與一個(gè)客戶進(jìn)行了一筆普通貨幣互換交易。這筆互換的期限還剩兩年，在這兩年中，金融機(jī)構(gòu)每年按USD12,000的名義本金支付4.5%的利息，同時(shí)按JPY350,000元的名義本金收入2%的利息。當(dāng)前的匯率是120JPY/JSD。假設(shè)利率期限結(jié)構(gòu)為水平的（連續(xù)復(fù)利），美國(guó)利率為3%，日本利率為0.5%。對(duì)于這家金融機(jī)構(gòu)，此互換的當(dāng)前價(jià)值為：（） $93,300,000 -$118,090,000 -$93,300,000 $118,090,000 不懂
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-12-15 14:29
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這題是貨幣互換的價(jià)值估計(jì)：
貨幣互換：期初雙方交換本金，期中交換利息（基于此時(shí)手里的本金），期末換回本金。
根據(jù)這樣的現(xiàn)金流支付情況，我們可以把這些現(xiàn)金流拆解成債券的現(xiàn)金流。這也就是利用債券組合方法為貨幣互換進(jìn)行定價(jià)（拆成兩個(gè)債券）。
注意區(qū)分兩個(gè)利率：利息的交換率、折現(xiàn)率
因此這里的金融機(jī)構(gòu)每年付12millionUSD的4.5%的利息，最后還會(huì)付12million的本金：
也就是發(fā)行了一個(gè)兩年期的，每年4.5%，面值12millionUSD，折現(xiàn)率是3%（連續(xù)復(fù)利），那么這個(gè)USD債券的價(jià)值就是答案中的第二個(gè)式子。
同理金融機(jī)構(gòu)每年收3500millionJPY的2%的利息，最后還會(huì)收到3500millionJPY的本金：也就是持有了一個(gè)兩年期的，每年4.5%，面值3500millionJPY，折現(xiàn)率是0.5%（連續(xù)復(fù)利），那么這個(gè)JPY債券的價(jià)值就是答案中的第一個(gè)式子。
最后問(wèn)的是，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)互換的價(jià)值（美元形式）：收-付。
收的是JPY，按照匯率把JPY債券價(jià)值轉(zhuǎn)換成美元。
付的是USD，
所以最后是JPY/120 -USD
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追問(wèn)
答案為什么是0.54e，不是540e呢？
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追答
同學(xué)你好，
都可以的呀。
12千*4.5%=0.54千，最后算出來(lái)是XXXXX千。
12000*4.5%=540，最后算出來(lái)是多少金額。
二者實(shí)際上是一樣的。
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