曾同學(xué)
2021-12-19 18:02請教R17 第4.5題
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2021-12-20 16:10
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同學(xué)你好，
Q4: 這題問哪種activist investing的策略A基金是最不可能采用的。
A. 給管理層寫信、打電話并給出建議應(yīng)該怎么做。管理與分析師一起參與管理層討論或與管理層私下會面。
B. 以當(dāng)前管理層違反受托責(zé)任為名義啟動法律程序（起訴現(xiàn)在的管理層）；
C. 提出重組資產(chǎn)負債表來優(yōu)化資本的運用，也可能會提議進行股份回購和增加股利發(fā)放。
文中說：The manager indicated that Asgard engages with companies from a long-term shareholder’s perspective, which is consistent with the firm’s low portfolio turnover, and uses its voice, and its vote, on matters that can influence companies’ long-term value.
因此A和文中說的uses its voice, and its vote, on matters that can influence companies’ long-term value是匹配的.。
C和A基金emphasis on strong governance and their ability to model sources of cash-flow strengths and weaknesses是匹配的，因此A提出優(yōu)化資本運用的建議是合理的.
B是非常激烈的做法，且可能引起管理層很大的抵觸，因此不太會是A采用的方法，選B
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追答
Q5:這提問，根據(jù)表1、2的信息，那個基金經(jīng)理的風(fēng)格和宣稱的不一致：
A.F基金宣稱自己是top-down sector rotator with a value orientation within sectors，較低的P/B、P/E，較高的ROA都是和value-oriented相符的；
B: A基金宣稱自己投資的公司是reasonable valuations and above-average expected cash flow growth during the next three years，A基金的P/B、P/E倍數(shù)都是平均水平，EPS增長率較高，和風(fēng)格相符。
這題選C。T基金因為有一個因子是P/B，P/B和P/E作為value proxy, 選擇起來是這兩個指標越低越好，實際上是用它們的倒數(shù)去按高低排序的。因此T這邊偏高的P/E和P/B反映出和他宣稱的風(fēng)格有所偏離。
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回復(fù)開開：關(guān)于對T基金的分析不是太明白 -
回復(fù)開開：Furlings是采用的security selection ，是一種自下而上的方法，為什么top-down呢？top-down強調(diào)的時macro factor呢
