more
2021-12-21 17:13交易里面 不同算法的交易策略適用的情況 舉例說明下 經(jīng)常考到，但講義上只寫了優(yōu)缺點。分析起來費勁，看問題角度不同就會用錯策略，希望能根據(jù)考試的答案列一下，我直接記憶 還有benchmark也是 適用情況場景
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2021-12-22 13:19
該回答已被題主采納
同學你好：
交易算法：
1）sheduled算法適合比較擔心市場沖擊成本，預計市場不會有不利變動，交易urgency不是很高的交易。適合于交易流動性較好的證券。
2）arrival price算法適合認為市場會有不利變動，交易urgency較高的投資者。缺點是可能會產(chǎn)生較高的market impact。
3）liquidity-seeking(opportunistic algorithm)適合一般情況下流動性較差，但偶爾流動性會有改善的證券，掃單行為也會產(chǎn)生較大的market impact。
4) Dark strategies/liquidity aggregators: 當基金經(jīng)理和交易員擔心交易信息泄露時，可以使用此算法。一般適合訂單規(guī)模較大、流動性較差、可以不必全部成交的訂單。
5）Smart order routers：把訂單發(fā)送到有最高概率和市場價格最好的交易場所?？梢杂孟迌r指令也可以用市價指令，適用于小訂單。對于市價單來說，由于訂單量足夠小，所以就算作為市價單發(fā)送，也不會對市場產(chǎn)生重大沖擊。對于限價單來說，由于訂單量小，不會由于信息泄露使價值朝不利方向移動。
-
追答
1）decision price：指當投資經(jīng)理在做出投資決策時的市場價格。投資經(jīng)理通常會對自己的決策價格有詳細的記錄，如果出現(xiàn)沒有詳細記錄的情況，投資經(jīng)理則會選擇用前收盤價或者開盤價作為價格基準。
2）previous close：指證券前一個交易日的收盤價。量化模型經(jīng)常會使用前收盤價作為模型的價格輸入，此時前收盤價會被量化投資經(jīng)理用來代表決策價格。
3）opening price：當投資經(jīng)理想要在開盤時交易，并希望最小化交易成本時，證券的開盤價會被用作價格基準。對于那些為了獲得證券的長期alpha或看中證券增長潛力的投資經(jīng)理來說，選擇開盤價作為價格基準更合適。開盤價沒有隔夜風險（overnight risk），因為開盤價已經(jīng)包含了前一天收盤后披露的信息。
4）arrival price：當投資經(jīng)理是為了快速捕捉alpha或市場定價錯誤的機會而去交易時，經(jīng)常會把到達價格設(shè)定為基準價格，這些情況下交易的緊迫性一般較高。同時，那些想要最小化交易成本的投資經(jīng)理也經(jīng)常會以到達價格作為基準價格。
5）VWAP：如果投資經(jīng)理想根據(jù)每天成交量的規(guī)律去交易，就可以選擇VWAP作為價格基準。
6）TWAP：TWAP與VWAP相比最大的區(qū)別在于沒有考慮交易量，只是一段時間內(nèi)所有成交價格的簡單平均，其優(yōu)點是不受異常值（outliers）的影響。當投資組合經(jīng)理希望排除潛在的交易異常值時，可以選擇TWAP.
7）Close price：對于資產(chǎn)凈值是以收盤價來計價的公募基金，或者想盡量降低跟蹤誤差的指數(shù)基金來說，基準價格通常是當天的收盤價。
0
0
1
1
