Serena
2021-12-28 09:15老師好，請問R8 第7題，這里breakeven price應(yīng)該是XL + (CH - CL) = 25+3-0.5 = 27.5，為什么答案用的是XH - (CH - CL) 算出來等于28.5呢？breakeven point兩邊不是對稱的嗎，為什么算出來的數(shù)字會相差 1 ？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2021-12-28 11:42
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同學(xué)你好，bear spread可以用call也可以用put構(gòu)建。但是一般來說，bull spread優(yōu)先用call來構(gòu)建，bear spread優(yōu)先用put來構(gòu)建。策略6是bear spread。因此我們應(yīng)該優(yōu)先用put來構(gòu)建，即long PH short PL.
在breakeven時，long PH會行權(quán)，short PL不會行權(quán)，因此當 (XH-ST)+PL-PH = 0時盈虧平衡，盈虧平衡價為ST = XH+PL-PH。題目指定要用25和31行權(quán)價的期權(quán)，因此，ST =31+0.5-3=28.5.
同學(xué)你寫的應(yīng)該是用call構(gòu)建的，但你帶入的卻是put的premium，這是不對的。如果用call 來構(gòu)建，盈虧平衡價ST =XL+CH-CL =25 + 3.96-0.32= 28.64. 和用put的算出來有些區(qū)別，但也接近正確答案。我們這里優(yōu)先用put 構(gòu)建，因此B是對的。
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