elepha
2021-12-30 13:03Reading9 課后題9，進入swap against the mkt reference rate 是什么意思呀？另外，（1）receive return on equity index（2）pay return on bond，為什么1是out flow2是inflow？謝謝老師！
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1個回答
開開助教
2021-12-30 18:06
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同學(xué)你好，原組合有30M的資金，其中10M的股票，其中本國股票占70%，即7M，國外股票占30%，即3M。而債券有20M是全國企業(yè)債?，F(xiàn)在他想要改變資產(chǎn)配置，其中股票占50%，即15M，且其中60%是本國股票，這樣金額應(yīng)該是9M，剩下的40%是國外的股票，金額是6M。而債券的金額降為15M。
所以要通過幾個互換來做，獲得該資產(chǎn)的敞口，就相當(dāng)于持有該資產(chǎn)，因此想要持有某個資產(chǎn)，只要換回該資產(chǎn)的回報即可，因此：
1）把本國股票從7M上升到9M，應(yīng)該進入收2M本國股票指數(shù)，支2M本金的reference rate（例如Libor）。
2）把外國股票從3M上升到6M，應(yīng)該進入收3M外國股票的指數(shù)，支3M本金的reference rate
3）把債券從20M降成15M，因此要支5M本金的債券指數(shù)，收5M本金的reference rate
所以三個互換并在一起，一共支5M的reference rate，再收5M的reference rate，因此就抵消掉了。最終就完成敞口的調(diào)整。
問題1：swap against the mkt reference rate是指swap都是用reference rate來換想要的收益率的。
問題2：最后一句話中，（1）是指上面的1）和2）兩個swap，這兩個swap中reference rate是outflow的，因為是支reference rate。（2）是指3）這個swap，因為這個swap是收reference rate，因此reference rate是inflow，兩者正好抵消。
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