蔡同學(xué)
2022-01-03 11:47老師請(qǐng)問在買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系中，信用買權(quán)書上定義當(dāng)Sr<k的時(shí)候組合整體收益就是k這是為什么，信用買權(quán)是期權(quán)費(fèi)加上行權(quán)價(jià)格/(1+rf)^T那當(dāng)看漲失敗因?yàn)榻涣似跈?quán)費(fèi)那收益不應(yīng)該是k-c嘛，為什么整體收益是k
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-01-04 11:34
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
你問的問題是課上講的買賣權(quán)平價(jià)公式。有CK=PS記憶口訣，并且不考慮期權(quán)費(fèi)用option premium。
原理是：
等式左右的投資組合綜合效果是一樣的，無論在任何時(shí)間點(diǎn)，無論標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是多少。
等式左邊：long call + long bond， 稱為“fiduciary call”
等式右邊：long put + long stock，稱為"protected put”
圖形大致體現(xiàn)了兩種組合的payoff，可以幫助我們理解等式兩邊構(gòu)建的投資組合的效果相等。
舉例：CK和PS兩個(gè)組合
當(dāng)S價(jià)格上漲：
CK組合中，把K債券賣掉換來錢，支持C行權(quán)買到股票，最終手里是股票。
PS組合中，P不行權(quán)，最終手里是股票。
以上兩個(gè)相同效果。
當(dāng)S價(jià)格下跌：
CK組合：C不行權(quán)，最終手里是債券。
PS組合：P行權(quán)，將股票賣掉，換錢買一只債券。
以上兩個(gè)相同效果。
于是標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)，對(duì)于CK和PS的影響結(jié)果是一樣的。CK=PS恒等。
感謝正在寒冬中乘風(fēng)破浪的您來提問~如果您對(duì)回復(fù)滿意可??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您和Evian更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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回復(fù)Evian, CFA：請(qǐng)問為什么s上漲，ck中賣掉k之后，是“支持c行權(quán)”買股？c不是期權(quán)費(fèi)嘛，期權(quán)費(fèi)的意義不是說的是：買入看漲期權(quán)，在股票上漲時(shí)s-c是收益，當(dāng)下跌時(shí)，用c可以拒絕行權(quán)嗎？
