elepha
2022-01-03 21:23Tom 老師課件P104Example，∑（β_i×Factor return_i）+ alpha = excess return of Rf. （1）這里market 也是其中一個rewarded factor吧？老師為什么要用excess return減去mkt return呢？ （2）Manager A 的market factor beta接近1（0.99），所以其他的beta×factor return求和才等于0.45%；對于Manager B，這種計算是不是不成立？（3）exposure to Value factor explains the balance，是說除了outperform market 20bps，以及Momentum factor，剩下的就是Value了嗎？謝謝老師！
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1個回答
開開助教
2022-01-05 09:39
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同學你好
（1）market 也算是一個rewarded factor；alpha應該是excess return-∑（β_i×Factor return_i）;
（2）manager B包括market factor在內(nèi)的四個因子的∑（β_i×Factor return_i）算出來是0.45%。manager A 包括market factor在內(nèi)的四個因子的∑（β_i×Factor return_i）算出是0.648%，這么算下來manager A的alpha約等于0%，manager B的alpha約等于0.2%。
(3) 這個意思是manager A的超額收益除了可以被momentum factor 解釋之外，剩下的就可以被在value factor的敞口解釋，因為A除了市場因子之外，就只有在這兩個因子上有敞口。所以同學的理解是對的。
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