Harry
2022-01-05 17:22請教幾個(gè)問題。reading10經(jīng)典課后題。1.第6題，第一個(gè)所有信息都反映在價(jià)格中不是有效市場假說的內(nèi)容么？這樣不是economic-fundamantal的類別嗎？2.第11題。為啥是C？相關(guān)性提高，F(xiàn)C回報(bào)率不變，不會(huì)造成匯率變化嗎？3.技術(shù)分析和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)分析定義有點(diǎn)混，所以13題也錯(cuò)了，麻煩解釋一下。4.34題的答案，匯率不是USD/EUR么？為什么答案給的是乘不是除啊？5.最后一個(gè)問題是真題衍生品部分2011的C.聽講解介紹的比較簡單，能否再解釋一下。謝謝。
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1個(gè)回答
開開助教
2022-01-06 17:34
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同學(xué)你好
R10Q6
第一個(gè)statement是說因?yàn)槭袌鰠⑴c者認(rèn)為通脹、經(jīng)常賬戶赤字等基本面因素會(huì)如何影響未來的匯率的信息已經(jīng)包含在當(dāng)前的匯率中，從而說明沒必要進(jìn)行基本面研究，引申出來的意思是進(jìn)行量價(jià)分析就可以了。這并不能說明市場是有效的，因?yàn)槭袌鰠⑴c者的觀點(diǎn)并不一定就是對的，例如市場過度樂觀可能會(huì)導(dǎo)致超買，通過技術(shù)分析可以根據(jù)超買信號做空某貨幣。
R10Q11
RFC和RFX相關(guān)性增提高并不直接影響對預(yù)期RFX的估計(jì)，因?yàn)轭A(yù)期回報(bào)率是期望（均值）的概念。假設(shè)有兩組RFX的數(shù)據(jù)RFX1和RFX2，這兩組收益率數(shù)據(jù)的均值相同，但擁有不同的波動(dòng)性，從而和RFC數(shù)據(jù)的相關(guān)性也會(huì)不同(ρ = cov(x,y)/(σx*σy)。因此預(yù)期收益率和收益率之間的相關(guān)性是需要分別估計(jì)的。文中沒提預(yù)期RFX會(huì)變，我們假設(shè)它不變。
R10Q13
這題問U最不可能采用的積極外匯管理方法是哪個(gè)。我們來看下文中提到的U會(huì)采用的外匯管理方法：
1）Umlauf Management develops a market view based on underlying fundamentals in exchange rates. 這說明U會(huì)采用基本面分析的方法
2）However, when directed by clients, Umlauf Management uses options and a variety of trading strategies to unbundle all of the various risk factors (the “Greeks”) and trade them separately. 如果客戶另有指示，U也會(huì)通過期貨和多種交易方法拆分出各種風(fēng)險(xiǎn)因子（即Greeks對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)），然后分別交易。這符合volatility trading的描述。
因此U最不可能使用技術(shù)分析法，選B
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追答
R10Q34
這里可能是條件給錯(cuò)了，也可能是答案給錯(cuò)了，條件和答案匹配不上。但目前協(xié)會(huì)還沒給出勘誤。我們假定答案是對的，那么歐元和美元的貨幣對的報(bào)價(jià)形式應(yīng)該改成EUR/USD。
Casebook 2011QC
這題問這個(gè)組合三個(gè)月后以PLN計(jì)價(jià)的G/L。就是期末的組合PLN計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值 - 期初的組合PLN計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值
期初這個(gè)組合有25m LHS的Bond，10m LHS的Equity。這35m 的本金以0.87 PLN/LHS 的遠(yuǎn)期合約鎖定；同時(shí)期初的即期匯率也是0.87 PLN/LHS。
三個(gè)月后，Bond漲了10%，增加值為10%*25=2.5m LHS；Equity跌了20%，減少值為20%*10=2m LHS；期末組合價(jià)值整體賺了0.5m LHS。
三個(gè)月后35m的組合價(jià)值會(huì)以0.87 PLN/LHS折算成PLN計(jì)價(jià)，這和期初的以即期匯率折算的價(jià)值是一樣的，這部分不賺不賠。
期末賺了的0.5m LHS要折算成PLN就必須以期末的現(xiàn)貨價(jià)格0.8來折算，因此總的來說組合賺了0.5m LHS*0.8 PLN/LHS =0.4m PLN
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