曾同學
2022-01-06 12:41R27第35，37
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-01-07 13:37
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同學你好，
R27Q35
題干說S的丈夫剛剛?cè)ナ?，因此她獲得了200萬的人壽保險賠付?，F(xiàn)在她要把這筆錢進行投資，目標是獲得穩(wěn)定的收益從而可以覆蓋她之后的生活成本。
備選的管理人有L、A、M三家。題目問根據(jù)這三個管理人的投資理念，判斷哪個最適合S。
我們分別來看一下他們的投資理念：
L：通過投資各種新的投資主題來獲得收益，同時強調(diào)衡量每個投資主題對業(yè)績的貢獻。
A：通過投資每個行業(yè)中看上去有錯誤定價的公司來獲得收益，并會把這寫公司股票的表現(xiàn)和市場指數(shù)進行比較。
M：通過投資全球投資者最青睞的領(lǐng)域去獲得收益。可以理解全球什么股票火買什么。
因為S要求產(chǎn)生持續(xù)的收益來支付她未來的生活成本。A的投資理念是尋找行業(yè)內(nèi)的錯誤定價，但是他的判斷期策略是否有效標準卻是和大盤比較，而不是和該行業(yè)整體的情況比較，因此A的投資策略能否持續(xù)產(chǎn)生收益存疑。M的投資理念是基于短期的投資者情緒去投資，目前什么公司炒的火熱就買什么，這種基于短期投資者情緒的策略也難以產(chǎn)生持續(xù)的收益。L的投資者理念是會投資各種新的投資主題，并看每個投資主題的業(yè)績貢獻。那么他就會持續(xù)的判斷相關(guān)主題投資是否有效，因此L最有希望產(chǎn)生持續(xù)收益，滿足S是要求。
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追答
R27Q37
同學你好，這題讓你比較SMA和pooled vehicle（題中叫Diversified）這兩個投資工具，題目給了投資工具的6個特征，要選出每個特征上更好的哪個投資工具，并說明理由。
Transparency: SMA更好。SMA可以讓投資者獲得實時的持倉數(shù)據(jù)和歸因結(jié)果。而Diversified只能提供滯后的持倉信息。
Investor Behavior: Diversified更好。SMA的投資者對賬戶有最高的控制權(quán)，因此很可能會干涉賬戶的投資從而使得管理人設(shè)定的策略無法政策實施，而Diversified不會受到投資者的干擾，其投資結(jié)果只和應用的策略相關(guān)。
Cost: Diversified更好。Diversified的有規(guī)模效應，管理難度和成本也小于SMA（不是為單一客戶服務(wù)），因此Diversified費用更低。
Liquidity: SMA更好。SMA投資者直接擁有賬戶中的資產(chǎn)，因此不會受到其他投資者贖回需求的影響。
Tracking Risk：Diversified更好。Diversified的跟蹤誤差更小，因為SMA更加客制化的特點（策略會根據(jù)單個客戶的目標和限制定制）會使得它偏離基準的可能性更高。
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