曾同學(xué)
2022-01-06 13:46如果不是soft的話是不是得從高水位357往上算5%，但這道題是soft的，所以就是從年初288往上算5%？才能開始拿到獎勵？那如果今年這個對沖基金賺了50%的話這道題怎么算呢，看hurdle的話是看年末有沒有超過357x1.05還是看有沒有超過288x1.05？您可以幫忙寫下具體計算過程嗎，以及如果這道題不是soft的話是怎么算？
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-01-06 19:13
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
如果不是soft的話是不是得從高水位357往上算5%，但這道題是soft的，所以就是從年初288往上算5%？才能開始拿到獎勵？
回復(fù)：如果不是soft hurdle rate的話，“是否有”激勵費用，需要判斷高水位357的1.05倍，如果AUM期末值高于357的1.05倍，那么就是有激勵費用的，激勵費用此時從357以上的部分計算。
那如果今年這個對沖基金賺了50%的話這道題怎么算呢？
回復(fù)：用AUM年初的288乘以1.5得出期末的AUM是432，432超過了357的1.05倍（357*1.05=374.85），此時有激勵費用，激勵費用是432超過357的部分計算，并且需要扣除管理費用，IF=（432-357-432*0.02）*0.2=66.36*0.2=13.272
看hurdle的話是看年末有沒有超過357x1.05還是看有沒有超過288x1.05？您可以幫忙寫下具體計算過程嗎
回復(fù)：看以上過程
以及如果這道題不是soft的話是怎么算？
回復(fù)：如果是hard hurdle rate。用AUM年初的288乘以1.5得出期末的AUM是432，432超過了357的1.05倍（357*1.05=374.85），此時有激勵費用，激勵費用是432超過357的1.05倍（357*1.05=374.85）部分計算，并且需要扣除管理費用，IF=（432-357*1.05-432*0.02）*0.2=9.702
感謝正在寒冬中乘風(fēng)破浪的您來提問~如果您對回復(fù)滿意可??【點贊】鼓勵您和Evian更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進的動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
那為什么這道題解題視頻說，“這個基金的回報率是25%，顯然明顯超過了hurdle rate，所以他是有資格進行績效的”，但這個基金并沒有超過高水位357*1.05阿，我認為這不是沒有資格進行績效馬？
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追答
以上的回復(fù)和題目視頻解析都是正確的，因為題目沒有明確說怎么計算（high water mark 和 hurdle rate的關(guān)系）。
使用較為簡單的數(shù)字，舉例說明不同解法：
期初AUM=80，期末AUM是120，high water Mark=100，hurdle rate=5%，在當(dāng)期期末的AUM基礎(chǔ)上計算IF。
解法一：120超過了100；120超過了80x1.05；這兩個條件都達到，有IF。
解法二：120超過了100x1.05，這一個條件達到，有IF。
按照原版書和歷年考試題目，IF的計算較為簡單，沒有high water mark 和 hurdle rate都給出并要求計算的情況。 -
追問
怎么判斷什么時候該用解法1什么時候該用解法2？有什么關(guān)鍵句之類的嗎
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追答
1.題目會明確說，例如，當(dāng)期的IF在high water mark的基礎(chǔ)上調(diào)整hurdle rate。
2.無論用解法一還是二，需要用到的情況出現(xiàn)的概率非常小，因為一級22年的原版書沒有涉及“high water mark 和 hurdle rate”一起考慮的情況。
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