曾同學(xué)
2022-01-06 13:46如果不是soft的話是不是得從高水位357往上算5%，但這道題是soft的，所以就是從年初288往上算5%？才能開(kāi)始拿到獎(jiǎng)勵(lì)？那如果今年這個(gè)對(duì)沖基金賺了50%的話這道題怎么算呢，看hurdle的話是看年末有沒(méi)有超過(guò)357x1.05還是看有沒(méi)有超過(guò)288x1.05？您可以幫忙寫(xiě)下具體計(jì)算過(guò)程嗎，以及如果這道題不是soft的話是怎么算？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-01-06 19:13
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
如果不是soft的話是不是得從高水位357往上算5%，但這道題是soft的，所以就是從年初288往上算5%？才能開(kāi)始拿到獎(jiǎng)勵(lì)？
回復(fù)：如果不是soft hurdle rate的話，“是否有”激勵(lì)費(fèi)用，需要判斷高水位357的1.05倍，如果AUM期末值高于357的1.05倍，那么就是有激勵(lì)費(fèi)用的，激勵(lì)費(fèi)用此時(shí)從357以上的部分計(jì)算。
那如果今年這個(gè)對(duì)沖基金賺了50%的話這道題怎么算呢？
回復(fù)：用AUM年初的288乘以1.5得出期末的AUM是432，432超過(guò)了357的1.05倍（357*1.05=374.85），此時(shí)有激勵(lì)費(fèi)用，激勵(lì)費(fèi)用是432超過(guò)357的部分計(jì)算，并且需要扣除管理費(fèi)用，IF=（432-357-432*0.02）*0.2=66.36*0.2=13.272
看hurdle的話是看年末有沒(méi)有超過(guò)357x1.05還是看有沒(méi)有超過(guò)288x1.05？您可以幫忙寫(xiě)下具體計(jì)算過(guò)程嗎
回復(fù)：看以上過(guò)程
以及如果這道題不是soft的話是怎么算？
回復(fù)：如果是hard hurdle rate。用AUM年初的288乘以1.5得出期末的AUM是432，432超過(guò)了357的1.05倍（357*1.05=374.85），此時(shí)有激勵(lì)費(fèi)用，激勵(lì)費(fèi)用是432超過(guò)357的1.05倍（357*1.05=374.85）部分計(jì)算，并且需要扣除管理費(fèi)用，IF=（432-357*1.05-432*0.02）*0.2=9.702
感謝正在寒冬中乘風(fēng)破浪的您來(lái)提問(wèn)~如果您對(duì)回復(fù)滿意可??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您和Evian更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問(wèn)
那為什么這道題解題視頻說(shuō)，“這個(gè)基金的回報(bào)率是25%，顯然明顯超過(guò)了hurdle rate，所以他是有資格進(jìn)行績(jī)效的”，但這個(gè)基金并沒(méi)有超過(guò)高水位357*1.05阿，我認(rèn)為這不是沒(méi)有資格進(jìn)行績(jī)效馬？
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追答
以上的回復(fù)和題目視頻解析都是正確的，因?yàn)轭}目沒(méi)有明確說(shuō)怎么計(jì)算（high water mark 和 hurdle rate的關(guān)系）。
使用較為簡(jiǎn)單的數(shù)字，舉例說(shuō)明不同解法：
期初AUM=80，期末AUM是120，high water Mark=100，hurdle rate=5%，在當(dāng)期期末的AUM基礎(chǔ)上計(jì)算IF。
解法一：120超過(guò)了100；120超過(guò)了80x1.05；這兩個(gè)條件都達(dá)到，有IF。
解法二：120超過(guò)了100x1.05，這一個(gè)條件達(dá)到，有IF。
按照原版書(shū)和歷年考試題目，IF的計(jì)算較為簡(jiǎn)單，沒(méi)有high water mark 和 hurdle rate都給出并要求計(jì)算的情況。 -
追問(wèn)
怎么判斷什么時(shí)候該用解法1什么時(shí)候該用解法2？有什么關(guān)鍵句之類(lèi)的嗎
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追答
1.題目會(huì)明確說(shuō)，例如，當(dāng)期的IF在high water mark的基礎(chǔ)上調(diào)整hurdle rate。
2.無(wú)論用解法一還是二，需要用到的情況出現(xiàn)的概率非常小，因?yàn)橐患?jí)22年的原版書(shū)沒(méi)有涉及“high water mark 和 hurdle rate”一起考慮的情況。
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