阿同學(xué)
2022-01-06 20:28老師問下課后題第13和15題，關(guān)于13的問題是這個(gè)dealer的報(bào)價(jià)是currency pair里的price還是base，既然表格里寫了price ，那應(yīng)該就是price那欄？我寫對(duì)13題的思路是，一定是對(duì)dealer有利的所以都算下選擇換GBP少的那個(gè)。然后15題，我無語和糾結(jié)的點(diǎn)在于，題目說了triangle arbitrage，結(jié)果我花了好久找第三種貨幣，最后答案竟然告訴我 還是只在dealer AB中報(bào)價(jià)比較，A買到便宜的，但在B這里賣掉???這還算三角套匯嗎？三角呢？
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-01-07 10:40
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你好，Q13：讓我們根據(jù)exhibit1的匯率，將225,000,000JPY轉(zhuǎn)化成GBP以后，能換多少GBP。exhibit 1中給出的標(biāo)價(jià)方式是JPY/GBP，從JPY轉(zhuǎn)化為GBP，是從分子到分母，用除法，通過口訣乘小除大，則知除以更大的offer price，即225,000,000/129.69=1,734,906GBP。報(bào)價(jià)都是P/B的形式，JPY/GBP的offer=129.69的含義為129.69個(gè)日元可以買1個(gè)英鎊。解題思路最簡(jiǎn)單的方法就是用口訣，你就絕對(duì)不會(huì)亂，從分子去分母--除大，從分母到分子--乘小。Q15：三角套匯涉及到的三種貨幣分別為MXN，GBP和USD。exhibit 1中給的是dealerA的報(bào)價(jià)，exhibit 1下面第二段中給出的是dealer B的報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)形式是GBP/MXN，那我們就去表格中找相關(guān)的數(shù)據(jù)，計(jì)算一下dealer A給出的GBP/MXN的報(bào)價(jià)是怎樣的，所以用到了exhibit 1中的MXN/USD和USD/GBP，USD一個(gè)在分子一個(gè)在分母，所以用相乘同邊，得到MXN/GBP，即20.14*1.2301--20.16*1.2305，得到結(jié)果24.7742--24.8069。dealer B的報(bào)價(jià)形式是GBP/MXN，所以我們要將計(jì)算出來的dealer A的報(bào)價(jià)取倒數(shù)，使其和dealer B的報(bào)價(jià)形式一致，即1/24.8069--1/24.7742，得到0.0403--0.0404，對(duì)比dealer B的報(bào)價(jià)0.0403-0.0406，可知，我們無法在一個(gè)市場(chǎng)以更低的offer價(jià)格買入MXN，再以更高的價(jià)格bid價(jià)格賣出，所以無法進(jìn)行三角套匯（本質(zhì)是因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)中的offer price均是大于bid price的）。
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追問
T15您用的數(shù)字是否不對(duì)
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追問
老師，可不可以看下我15題的解題思路哪里出了問題？我對(duì)于買入什么貨幣，賣出什么貨幣，似乎也存在疑惑
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追問
所以這題只有dealerB出價(jià)買GBP比0.037更高，這題才有GBP的套利空間，對(duì)嗎？
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追答
你好，我在第一次的回復(fù)中使用的數(shù)字都是正確的哦，我看了下是沒有問題的。我注意到你說的數(shù)字不同的問題，是因?yàn)槟阌玫牟牧喜皇亲钚掳?022的原版書課后題，建議同學(xué)去做最新版的課后題哦，有更新過一些題目和內(nèi)容，協(xié)會(huì)還對(duì)之前的勘誤進(jìn)行過更正。比較巧合的就是，這里不同數(shù)字的計(jì)算結(jié)果并不影響對(duì)這道題目的判斷，這里在dealer A處以更便宜的ask價(jià)格將MXN換成GBP，但是delaer B的bid price小于dealer A的ask，所以沒有套利空間。如果dealer B的bid price比dealer A的ask price高，才有套利空間，你對(duì)這里的理解是正確的。然后新版的課后題的答案也只是說GBP的買賣價(jià)格高低的問題(同樣的MXN，可以換多少GBP的問題)，并沒有說最終的套利金額是以GBP計(jì)價(jià)的。綜上，其實(shí)你的計(jì)算思路并沒有問題，按照舊版的給出的標(biāo)價(jià)來看，計(jì)算結(jié)果也沒錯(cuò)。
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追問
老師，你的追答里有一處和我的解題思路相反（也是你認(rèn)可的解題思路），就是在DealerA處，我是花了0.037GBP買了MXN的，（我記得中文解析中說，bid offer是站在dealer bank角度買賣base currency），所以dealerA賣MXN，我花0.037買MXN，而不是你說的在A處賣MXN，買GBP？
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追答
你好，根據(jù)你的問題我重新找到了之前2020版的原版書，經(jīng)計(jì)算GBP/MXN交叉匯率dealer A的報(bào)價(jià)為0.0366/0.037，和dealer B的報(bào)價(jià)0.0366/0.0372。所以可以看到在dealer A處買MXN是更便宜的，只用0.037個(gè)GBP，所以在dealerA處買MXN(ask)，然后dealer B處賣掉MXN，然后題目中說明了中間交易的MXN的總金額為27million，但是在dealerB處，賣出MXN的價(jià)格低于之前買入MXN的價(jià)格，即dealer A的ask高于dealer B的bid，所以三角套利無profit。能看到你上面一張截圖上用黑色筆和紅色筆兩種方式分別寫了從買更便宜的MXN(紅色)和買更便宜的GBP的角度(黑色)，因?yàn)檫@里給定了MXN的數(shù)量，以及GBP的profit，所以是買MXN的角度。如果是去買了特定單位的GBP，那么會(huì)涉及到MXN的買賣金額，就不一定是27million的MXN了。
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