Michelleyu
2022-01-12 15:59R12第25題
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-01-13 11:42
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同學(xué)，早上好。
1.BPV=Dollar duration*0.01%=MV*Modified duration*0.01%
Duration gap=Mac Duration-Investment horizon
所以這里說(shuō)的Duration gap是資產(chǎn)組合和負(fù)債的久期匹配程度，正像表格表述的這樣，平行移動(dòng)時(shí)資產(chǎn)和負(fù)債的匹配程度較高，兩者相差較??；非平行移動(dòng)時(shí)，兩者匹配程度較差，差額較大。
2.Cash flow yield是現(xiàn)金流的收益率，我們說(shuō)要匹配負(fù)債，首先要將負(fù)債價(jià)值折現(xiàn)到今天，那么就是PV*（1+r)^n，資產(chǎn)組合和負(fù)債的公式都是這個(gè)。然后讓兩者的PV相等，讓兩者的n相等，最后就是讓兩者的r相等即可。所以我們說(shuō)的久期匹配其實(shí)就是資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流收益率和負(fù)債的匹配，即這里的Cash flow yield。
債券回報(bào)的來(lái)源分為資本利得、票息和票息的再投資收益，指的就是隱含在債券中的這些現(xiàn)金流的收益率。
那么這里探討的結(jié)論是當(dāng)收益率曲線發(fā)生平移變動(dòng)的時(shí)候免疫策略還能有效處理利率風(fēng)險(xiǎn)，而發(fā)生非平行移動(dòng)時(shí)資產(chǎn)和負(fù)債的BPV就會(huì)相差較大，免疫策略的效果變差。此題建議不用計(jì)算，定性描述即可。
請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。相信同學(xué)能夠順利通過(guò)考試，加油~
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